20210831-国金证券-8月PMI数据评论_需求回落_库存上升_6页_579kb

报告摘要

2023年8月，中国制造业和非制造业PMI均出现明显回落，反映出整体经济活动放缓。制造业PMI为50.1%，低于前值0.3个百分点，接近荣枯线；非制造业PMI为47.5%，较前值回落5.8个百分点，跌入收缩区间；综合PMI指数为48.9%，较前值回落3.5个百分点，整体经济动能减弱。

企业规模分化明显：中小企业PMI回升至48.2%，但大型企业PMI大幅回落至50.3%，表明总量需求放缓。
供需持续走弱：8月生产指数为50.9%，较前值回落0.1个百分点；新订单指数为49.6%，回落至收缩区间。
- 上游行业如石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业新订单指数低于临界点。
- 下游行业因原材料价格高企，盈利难以恢复，有效需求走弱。
出口与进口双双回落：
- 新出口订单指数为46.7%，连续五个月回落。
- 欧美制造业PMI放缓，对我国出口的支撑减弱。
库存变化：
- 产成品库存回升至47.7%，原材料库存持平。
- 企业采购量回落至50.3%，进入被动补库存阶段。
价格指数波动：
- 原材料购进价格指数为61.3%，较前值回落1.6个百分点。
- 出厂价格指数为53.4%，与原材料购进价格差值收窄至-7.9%，预计8月PPI环比在0.4%-0.5%之间波动。

建筑业PMI大幅回升：
- 8月建筑业PMI为60.5%，较前值上升3.0个百分点。
- 项目施工进展加快，地产竣工加速对建筑业形成支撑。
服务业PMI跌入收缩区间：
- 服务业PMI为45.2%，较前值回落7.3个百分点。
- 疫情影响下，航空运输、餐饮住宿等商业活动指数低于临界点。
- 新订单指数从49.7%回落至40.5%，销售价格指数也出现下滑。