20210831-东海证券-8月PMI数据点评_短期因素影响下_PMI回落超季节性_3页_722kb

2021年8月PMI数据简要总结

核心内容

2021年8月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较前值回落0.3个百分点，连续第五个月下滑，显示制造业景气度持续走弱。非制造业PMI为47.5%，较前值回落5.8个百分点，为疫情以来首次低于荣枯线，反映出服务业受到疫情显著影响。

主要观点

• 制造业PMI连续回落：8月制造业PMI为50.1%，低于近5年和近10年的同期平均水平，表明制造业整体处于收缩状态。
• 需求回落快于供给：新订单指数较上月回落1.3个百分点至49.6%，为疫情后最低，首次进入收缩区间。生产指数仅回落0.1个百分点至50.9%，显示供给端受到的冲击相对较小。
• 出口与进口需求减弱：新出口订单指数和进口指数分别回落至46.7%和48.3%，连续多月低于荣枯线，反映外需疲软。
• 行业分化明显：上游行业如石油煤炭及其他燃料、黑色金属、化学纤维及橡胶塑料制品等新订单指数连续3个月低于荣枯线，而下游消费品行业如食品、医药、专用设备等仍保持扩张。
• 价格指数回落：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别下降至61.3%和53.4%，购进与出厂价格差值连续3个月缩小，显示成本压力有所缓解。
• 非制造业明显下滑：非制造业PMI为47.5%，服务业PMI回落7.3个百分点至45.2%，是拖累非制造业PMI的主要因素。但建筑业PMI回升至60.5%，显示高温多雨天气影响缓解后，建筑业活动加快。

关键信息

• PMI季节性与实际表现：8月PMI回落幅度超季节性，环比降幅0.3个百分点为2014年以来最低。
• 政策环境：尽管存在短期扰动，但货币政策和财政政策仍有余力，未来经济增速回落可能相对平缓。
• 市场与行业评级：文档附带了市场指数、行业指数和公司股票的评级标准，但未具体给出当前的评级建议。
• 风险提示与免责条款：本报告仅为参考，不构成投资建议，建议客户咨询独立财务顾问并独立判断。

图表说明

• 图1：制造业PMI走势（%）
• 图2：制造业PMI生产和新订单指数走势（%）
• 图3：制造业PMI新出口订单指数走势（%）
• 图4：制造业PMI进口指数走势（%）
• 图5：非制造业PMI商务活动指数走势（%）
• 图6：制造业PMI价格指数走势（%）

分析师信息

• 刘思佳：东海证券研究所宏观策略分析师，具有三年证券研究经验。

联系方式

• 上海研究所：地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦；电话：（8621）20333619；传真：（8621）50585608；邮编：200215
• 北京研究所：地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F；电话：（8610）66216231；传真：（8610）59707100；邮编：100089
• 网址：Http://www.longone.com.cn

附注说明

• 市场指数评级：分为看多、看平、看空三类。
• 行业指数评级：分为超配、标配、低配三类。
• 公司股票评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。
• 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 免责条款：报告基于公开资料，不保证其真实性、准确性和完整性，且可能因时间变化而更新。