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沪铜市场周报总结（2026.03.06）

核心内容

本周沪铜市场呈现震荡运行态势，主力合约价格周线下跌2.76%，收盘报价为101050元/吨。整体来看，铜价受到供需两端的差异影响，库存持续累积，产业预期整体向好，建议投资者轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

主要观点

• 行情回顾：沪铜主力合约震荡回落，现货价格走弱，基差扩大。
• 基本面分析：
  • 原料端：铜精矿TC现货指数走弱，智利铜产量下滑，地缘冲突导致运力成本上升，铜矿供应偏紧，成本支撑逻辑偏强。
  • 供给端：冶炼厂复工良好，节前原料备库充足，国内精铜供给量有望保持增长。
  • 需求端：下游复工节奏较慢，预计“金三银四”传统消费季将带动需求提升，铜价回调也刺激了下游逢低补货情绪。
• 库存情况：国内社会库存持续积累，交易所仓单增加，整体库存处于上升趋势。
• 产业预期：整体产业预期向好，但需关注供需节奏差异对价格的影响。

关键信息

期现市场

• 沪铜主力合约报价101050元/吨，较上周下降2870元/吨。
• 沪铜主力合约基差为-85元/吨，较上周增长1855元/吨。
• 现货均价为100965元/吨，周环比减少760元/吨。
• 沪铜主力合约隔月跨期报价-460元/吨，较上周增加510元/吨。
• 上海电解铜CIF均溢价43美元/吨，较上周下降4美元/吨。
• 沪铜前20名净持仓为净空-75885手，较上周减少6184手。

供应端

• 国内精铜产量：2025年12月产量为132.6万吨，环比增加9万吨，增幅7.28%，同比增幅6.76%。
• 全球精铜产量：2025年12月全球产量为2431千吨，环比增加70千吨，增幅2.96%，产能利用率80.2%，较11月下降0.6%。
• 铜矿进口：2025年12月铜矿及精矿进口量为270.43万吨，环比增加17.8万吨，增幅7.05%。
• 精废价差：较上周下降1050元/吨，为4668.18元/吨。
• 铜矿库存：国内七港口铜精矿库存为51.4万吨，环比增长4.6万吨。
• 精铜进口：2025年12月精炼铜进口量为298027.317吨，环比减少6677.56吨，降幅2.19%。

需求端

• 铜材产量：2025年12月铜材产量为222.91万吨，环比增加0.31万吨，增幅0.14%。
• 铜材进口：2025年12月铜材进口量为44万吨，环比增加1万吨，增幅2.33%。
• 电力电网投资：2025年12月电源、电网投资完成累计额同比上涨5.11%，下降4.65%。
• 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电产量同比分别下降4.4%、9.6%、5.7%、7%、1.2%。
• 房地产投资：2025年12月房地产开发投资完成累计额同比下降17.2%，环比增长5.34%。
• 集成电路产量：累计产量同比上涨10.9%，环比上涨12.14%。

全球供需情况

• 全球精炼铜供需：2025年12月全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为173千吨。
• 全球累计供需：累计值为9.8万吨。

期权市场

• 隐含波动率：沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位以上。
• 沽购比：沪铜期权持仓量沽购比为0.7361，环比上周0.1208显著上升。

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