> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发期货研究所每日总结（3月5日） ## 核心内容概览 广发期货研究所每日对金融衍生品及商品期货市场进行重点分析，涵盖铜、苯乙烯、硅铁、油脂等品种的供需情况、库存变化、成本波动及宏观影响。同时，对股指期货、贵金属等金融品种的走势进行预测，并提出相应的操作建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、金融衍生品 #### 股指期货 - A股主要指数早盘高开，午后回落，整体震荡企稳。 - 两会召开后政策符合预期，市场情绪有所提振，但不确定性仍存。 - 建议暂时观望，保持低仓位，等待宏观形势更明朗。 #### 贵金属 - 地缘冲突导致市场流动性扰动，资金减持对贵金属价格形成打压。 - 黄金与白银受ETF流出影响，价格震荡回落，但中长期逻辑仍偏多。 - 建议短期观望，黄金回调至20日均线寻求支撑，可考虑逢高止盈或卖出虚值看涨期权。 --- ### 二、商品期货 #### 有色金属 - **铜**：短期供需阶段性错配，库存累库，价格震荡；中长期看多，关注下游复工节奏与海外宏观驱动。 - **氧化铝**：现货基差回升，周度小幅去库；预计维持宽幅震荡，建议逢高沽空。 - **铝**：中东供应危机推升避险情绪，铝价震荡偏强；关注下游复工节奏与订单恢复情况。 - **铝合金**：社库持续去库，价格偏强；关注终端复工与废铝供应变化。 - **锌**：社库累库趋势延续，现货贴水；建议短线观望，长线逢低多。 - **镍**：宏观不确定性风险存在，盘面维持宽幅震荡；关注印尼镍矿出口配额及不锈钢需求。 - **不锈钢**：政策预期释放，需求缓慢修复；建议震荡操作，关注14000-14500区间。 - **碳酸锂**：宏观和供应端不确定性，盘面宽幅调整；关注下游需求及政策导向。 - **多晶硅**：供应端逐步恢复，需求偏弱；建议高位震荡，观望为主。 - **硅铁**：供需紧平衡，关注出口及复产节奏；建议关注出口成本支撑。 - **锰硅**：锰矿价格上涨，成本支撑增强；关注复产节奏及巴西出口变化。 #### 黑色金属 - **钢材**：节后需求逐步恢复，库存维持季节性去库；关注出口及终端需求。 - **铁矿**：全球发运量维持高位，需求回落；建议震荡操作，关注730-770区间。 - **焦煤**：现货偏弱，期货震荡；建议关注1050-1200区间。 - **焦炭**：钢厂提降，价格震荡；关注供需变化及5-9正套策略。 #### 农产品 - **粕类**：内外盘高位震荡，国内豆粕基差回落；关注中国采购及巴西出口情况。 - **生猪**：出栏压力较大，需求疲软；建议关注二次育肥及政策粮源投放。 - **玉米**：中下游补库支撑，价格偏强震荡；关注售粮进度与政策影响。 - **白糖**：原糖价格弱势，国内下游询价积极；预计短期维持低位震荡。 - **棉花**：棉价走势先扬后抑，内外价差制约上涨空间；建议关注下游订单及产区天气。 - **鸡蛋**：市场走货平缓，蛋价低位震荡；关注库存消化与养殖端惜售情绪。 #### 能源化工 - **油脂**：受原油上涨带动，植物油震荡上行；关注MPOB报告及下游需求变化。 - **苯乙烯**：地缘提振及成本端支撑，价格偏强；建议多单注意冲高回落风险，滚动低多。 - **PX、PTA、乙二醇**：受油价及地缘影响，价格偏强；关注出口订单及下游复工情况。 --- ## 关键影响因素 - **地缘政治冲突**：对铜、铝、镍、锰硅等品种形成避险支撑，带动价格上涨。 - **宏观经济政策**：两会政策预期对市场情绪有明显影响，如结构性转型升级、财政与货币政策等。 - **供需变化**：各品种供需格局受季节性、政策性、产能变化等影响，库存波动是价格的重要驱动。 - **成本端变化**：兰炭、锰矿、原油等成本变化对部分品种形成支撑或压制。 - **市场情绪与资金流向**：资金流向、ETF持仓、宏观预期等对贵金属、股指等品种有较大影响。 --- ## 操作建议汇总 | 品种 | 操作建议 | |------|----------| | 铜 | 短线观望，长线逢低多 | | 苯乙烯 | 多单注意冲高回落，滚动低多 | | 硅铁 | 短线观望，关注出口成本支撑 | | 氧化铝 | 逢高沽空 | | 铝 | 逢回调做多 | | 铝合金 | 逢回调做多 | | 锌 | 短线观望，长线逢低多 | | 镍 | 高位震荡，观望为主 | | 不锈钢 | 震荡调整，关注14000-14500区间 | | 碳酸锂 | 暂观望，短线区间操作 | | 多晶硅 | 高位震荡，观望为主 | | 钢材 | 震荡操作，关注14000-14500区间 | | 铁矿 | 震荡操作，关注730-770区间 | | 焦煤 | 震荡操作，关注1050-1200区间 | | 焦炭 | 震荡操作，关注1600-1800区间 | | 豆粕 | 震荡偏弱，关注豆粕基差变化 | | 生猪 | 短线观望，关注出栏节奏与终端需求 | | 玉米 | 偏强震荡，关注售粮进度与政策粮源 | | 白糖 | 区间震荡，关注产销数据与需求变化 | | 棉花 | 短线观望，关注下游订单及产区天气 | | 鸡蛋 | 低位震荡，关注库存与养殖端情绪 | | 油脂 | 受原油带动震荡上行，关注MPOB报告 | --- ## 总结 本日报告涵盖了金融衍生品与商品期货市场的多品种分析，核心逻辑围绕地缘政治、宏观经济政策、供需变化及成本端波动展开。多数品种呈现震荡走势，部分受宏观及地缘因素影响偏强，而部分则因供需失衡或成本压力偏弱。整体来看，市场不确定性仍存，建议投资者以观望为主，关注政策动向、库存变化及下游需求恢复情况，把握短期调整机会，中长期仍需结合基本面与宏观预期进行判断。