20221213-东吴证券-拓普集团-601689.SH-事件点评_定增募资用于产能扩张_完成核心客户就近布局_3页_450kb

拓普集团（601689）总结

核心内容

拓普集团近期发布非公开发行A股股票预案，计划通过定增募资不超过40亿元，用于重庆、宁波前湾、安徽寿县、湖州长兴等多地的生产基地产能扩建项目。该计划旨在应对新能源汽车渗透率快速提升的趋势，满足核心客户对轻量化底盘、热管理及内饰功能件的持续增长需求。

主要观点

• 产能扩张：募投项目完成后，公司将新增轻量化底盘产能610万套、热管理产能130万套、内饰功能件产能310万套，达产后预计年化营收合计129.5亿元。
• 订单驱动：公司现有产能在2022年Q3分别为300万套（轻量化底盘）、500万套（内饰功能件）、50万套（热管理），并拥有5300+亩土地储备，用于未来产能扩展。
• 战略合作：2022年11月，公司与理想汽车签订战略合作框架协议，进一步深化在零部件领域的合作，提升配套单车价值。
• 全国布局：募投项目将实现全国生产基地布局，就近配套各大车企客户，包括赛力斯、理想汽车、吉利汽车、蔚来汽车、比亚迪等，提升供货稳定性与市场份额。
• 盈利预测：公司2022-2024年营业总收入预测为163.72/234.41/340.17亿元，同比增长分别为43%/43%/45%。归母净利润预测为17.64/22.97/34.08亿元，同比增长分别为73%/30%/48%。对应PE分别为39/30/20倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

• 营业总收入：2021年为11,463百万元，2022年预计为16,372百万元，2023年预计为23,441百万元，2024年预计为34,017百万元。
• 归母净利润：2021年为1,017百万元，2022年预计为1,764百万元，2023年预计为2,297百万元，2024年预计为3,408百万元。
• 每股收益：2021年为0.92元/股，2022年预计为1.60元/股，2023年预计为2.08元/股，2024年预计为3.09元/股。
• P/E（现价&最新股本摊薄）：2021年为67.89倍，2022年预计为39.16倍，2023年预计为30.07倍，2024年预计为20.26倍。

财务预测表（资产负债表）

财务预测表（利润表）

财务预测表（现金流量表）

重要财务与估值指标

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 需求不及预期
• 行业竞争格局加剧超出预期

投资评级

维持“买入”评级，基于公司未来6个月个股涨跌幅相对大盘预期在15%以上。

公司信息

• 公司名称：拓普集团
• 股票代码：601689
• 发布日期：2022年12月13日
• 分析师：黄细里
• 执业证书：S0600520010001
• 联系方式：021-60199793, huangxl@dwzq.com.cn
• 研究助理：谭行悦
• 执业证书：S0600121070041

市场数据

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