20221116-东吴证券-拓普集团-601689.SH-事件点评_与理想战略合作_Tier0.5战略进一步落地_3页_438kb

拓普集团（601689）总结

核心内容概述

拓普集团近期与理想汽车签署战略合作框架协议，进一步推进其Tier0.5战略。双方将在底盘系统、热管理、内外饰等领域展开深度合作，推动拓普集团在新能源汽车产业链中的市场份额提升。同时，拓普集团计划在湖州建设一座总投资不低于20亿元的新能源汽车零部件生产基地，以实现就近配套，支持理想汽车产能快速释放。

主要观点

• 战略合作深化：拓普集团与理想汽车的合作标志着其Tier0.5战略的进一步落地，有助于提升在新能源汽车领域的竞争力和市场份额。
• 产能扩张支持：湖州工厂的建设将有效支持理想汽车的产能扩张需求，同时提升拓普集团的生产能力，增强其供应链地位。
• 业绩增长可期：理想汽车新车型的持续量产及放量将直接带动拓普集团的业绩增长，预计2022-2024年公司营收和归母净利润将分别增长50%、46%和36%。
• 盈利预测与估值：公司维持“买入”评级，2022-2024年PE分别为44.40、29.25和20.86倍，显示市场对其未来增长的信心。

关键信息

投资要点

• 公告事件：2022年11月15日，拓普集团与理想汽车签署战略合作框架协议。
• 理想汽车交付表现：10月交付新车10052辆，其中理想L9表现良好，理想L8于11月正式交付，理想L7预计2023年2月开始交付。
• 湖州工厂建设：11月10日，拓普集团子公司湖州拓普竞得湖州10.2万平方米土地，计划投资20亿元建设新能源轻量化底盘、车身轻量化、内饰功能件及汽车电子等产品基地。
• 盈利预测：2022-2024年，公司营收分别为171.69/250.99/340.55亿元，归母净利润分别为17.64/26.77/37.54亿元，PE分别为44.40/29.25/20.86倍。

财务数据

财务预测表

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

财务与估值指标

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 需求不及预期
• 行业竞争加剧超出预期

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未提及

市场数据

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，并提供相关服务。市场有风险，投资需谨慎。