20220426-国信证券-中晶科技-003026.SZ-1Q22收入环比减少23_毛利率环比改善_6页_1mb

中晶科技 (003026. SZ) 总结

核心内容

中晶科技是一家专注于半导体材料及器件制造的企业，业务涵盖硅棒、硅片及功率芯片和器件。公司2021年实现营收4.37亿元，同比增长60.1%，归母净利润1.31亿元，同比增长51.4%。尽管2022年第一季度收入环比下降23%，但毛利率有所改善，净利率也环比提升。公司目前处于成长阶段，具备较强的产业链协同优势。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司业绩显著增长，归母净利润同比增长51.4%。但1Q22受下游需求走弱及客户去库存影响，收入环比下降23%，净利润同比下降42%。
• 毛利率变化：1Q22毛利率为43.68%，同比下降6.85pct，但环比提高10.04pct。主要原因是上游多晶硅原料价格上涨。
• 业务布局：公司已完成从硅棒到硅片再到功率器件的产业链布局，形成一体化优势。其中硅片业务占比最高，达64%，主要应用于功率半导体器件及部分传感器和光电子器件。
• 募投项目进展：募投项目正在加速推进，至2021年底已投入48%。公司通过新建厂房和设备，拓展大尺寸硅片市场，同时扩建功率器件产能，以丰富产品类型并创造新的利润增长点。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.70亿元、2.20亿元、2.91亿元，同比增长30%、29%、32%。每股收益（EPS）预计为1.71元、2.21元、2.92元，对应PE分别为26.7x、20.6x、15.6x。

关键信息

收入与利润

业务构成

投资建议

公司募投项目进展顺利，维持“买入”评级。预计未来三年公司盈利能力将逐步提升，收入有望恢复增长。

财务指标

风险提示

• 募投项目进展不及预期
• 下游需求不及预期
• 竞争加剧的风险

附注

公司目前拥有多个研究团队，包括胡剑、周靖翔、胡慧、李梓澎等，为投资者提供专业分析与建议。此外，公司具备完善的财务信息披露机制，确保投资者能够获取全面、准确的信息。