食品饮料行业投资策略：白酒势能不减，大众品枯木逢春-240509-开源证券-47页_1mb

食品饮料行业2024年投资策略总结

2024年食品饮料行业呈现复苏趋势，但分化明显。板块涨幅虽低，得益于业绩增长和结构性机会。

市场表现

2024年1-4月，食品饮料板块上涨16%，跑输沪深300约100个百分点，排名一级子行业中第十四位。分子行业看，软饮料表现突出，涨幅达135%，啤酒和乳制品分别增长88%和25%。但其他酒类和葡萄酒跌幅显著。板块市值回升0.6%，主要源于估值回落和净利润预期增长，预计2024年净利增长196%。

宏观经济与需求

消费持续复苏节奏偏慢，但方向稳定。2024Q1GDP增长5.3%，社零增速3.1%略降。食品制造企业营收和利润增速加快，显示行业逐步回暖。经济复苏支撑消费场景释放，预计全年需求曲线呈波动上行。

一季报亮点

白酒业绩稳健，高端白酒收入和利润双增长，高端价格带需求强劲。大众品分化中复苏，零食板块收入高速增长，调味品利润修复，乳制品和肉制品承压但仍高位。一季度整体营收加速，部分企业利润超预期。

投资主线

建议自上而下布局白酒，聚焦高端和大众高端；自下而上挖掘大众品机会，如休闲零食和成本回落品种。关注消费升级、业务周期反转及上游成本下降，如高股息股票和改善型公司。

重点个股包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒等，表现稳健增长；大众品如绝味食品、盐津铺子等扭亏或反弹。风险包括宏观经济波动、消费需求复苏不达预期及原料价格波动。行业估值合理，机会与风险并存。