20210411-光大证券-迈为股份-300751.SZ-2020年年报点评_丝网印刷设备销售维持高增_HJT整线供应实现突破_3页_759kb

公司研究总结：迈为股份（300751.SZ）2020年年报点评

核心内容

迈为股份在2020年实现了营业收入和净利润的快速增长，分别达到22.85亿元和3.94亿元，同比增长分别为58.96%和59.34%。公司拟每10股派发现金红利15元（含税），并以资本公积金每10股转增8股。公司持续加大研发投入，2020年研发费用达1.66亿元，同比增长75.99%。

公司主要业务包括丝网印刷设备、激光设备及HJT电池设备。丝网印刷设备销量同比增长35.71%，达133条，平均单价维持在1142万元/条，带动该板块营收同比增长29.84%。激光设备业务则实现营业收入同比高增224.60%，达6.18亿元。在HJT电池设备方面，公司通过自主研发和参股公司技术引进，实现了整线供应能力，并于2020年获得首个HJT整线订单，预计2021年将贡献业绩。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2020年营收和净利润均实现大幅增长，显示出良好的市场拓展能力和产品竞争力。
• 技术布局领先：公司凭借在丝网印刷设备领域的龙头地位，积极布局HJT整线设备解决方案，其HJT电池设备技术已具备一定市场竞争力。
• 盈利能力稳定：2020年公司毛利率稳定在31.57%，归母净利润率17.3%，ROE（摊薄）为22.6%，显示出较强的盈利能力和资本回报率。
• 盈利预测上调：分析师上调了2021-2023年的盈利预测，预计归母净利润分别为5.60亿元、7.81亿元和10.20亿元，对应EPS分别为9.78元、13.63元和17.82元，当前股价对应的PE分别为60倍、43倍和33倍。
• 维持“买入”评级：公司未来有望持续受益于光伏行业新一轮产能革新，分析师认为其发展前景良好，维持“买入”评级。

关键信息

营收与利润增长

财务指标

风险提示

• 光伏行业景气度下降
• 行业竞争加剧导致市场份额下降
• HJT高效电池设备的技术路线存在不确定性

市场数据

• 总股本：0.57亿股
• 总市值：335.32亿元
• 一年最低/最高价：139.51元 / 726.02元
• 近3月换手率：99.52%

每股指标

估值指标

分析师团队

• 分析师：殷中枢、郝骞、马瑞山
• 联系人：陈无忌

评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 基准指数：A股主板（沪深300）、中小盘（中小板指）、创业板（创业板指）、新三板（新三板指数）、港股（恒生指数）

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析结果基于各种假设，不同假设可能导致结果出现重大差异。

法律声明

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总结

迈为股份在2020年表现出色，营收和净利润均实现显著增长。公司通过持续的技术研发和市场开拓，在丝网印刷设备和激光设备领域保持领先地位，并在HJT电池设备领域取得突破性进展。分析师维持“买入”评级，认为公司未来将受益于光伏行业新一轮产能革新。尽管存在行业风险，但公司凭借技术优势和战略布局，展现出良好的发展潜力。