20160328-中原证券-量化投资周报_11页_612kb

报告摘要

本报告介绍了中原证券提供的几种量化投资策略，涵盖基于全部A股、融资标的以及哑铃式投资（成长+价值）的超跌反弹策略，同时提出了基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股策略。所有策略均基于量化模型构建，强调历史数据回测与市场风格切换的适应性。

选股逻辑：基于相对超跌反弹策略，每日筛选股票池，次日等权重配置。
持有周期：每只股票固定持有5个交易日，到期无条件调出。
表现数据：
- 组合累积收益率：2008-2016年为1019.91%，2016年为1.29%。
- 指数累积收益率：2008-2016年为-30.79%，2016年为-14.29%。
- 相对超额累积收益率：2008-2016年为1050.70%，2016年为15.59%。
- 最大回撤比例：组合为32.57%，指数为67.58%。

选股逻辑：基于融资标的筛选，同样采用超跌反弹策略。
持有周期：每只股票固定持有5个交易日，到期无条件调出。
表现数据：
- 组合累积收益率：2008-2016年为656.75%，2016年为-10.23%。
- 指数累积收益率：2008-2016年为-30.79%，2016年为-14.29%。
- 相对超额累积收益率：2008-2016年为687.54%，2016年为4.06%。
- 最大回撤比例：组合为31.03%，指数为67.58%。

策略定义：哑铃式投资是一种多策略分散化的投资技术，通过同时投资成长型和价值型组合，实现风格切换下的优势互补。
成长组合构建：
- 初始股池为剔除ST后的全部A股。
- 逐层剔除成长指标、负债指标、动量反转指标，保留20只个股。
- 每月最后一个交易日重置。
价值组合构建：
- 初始股池为剔除ST后的全部A股。
- 剔除资产负债率大于50%以及近三年利润复合增长率大于10%的个股。
- 选择PB最低的20只个股构建组合。
- 每月重置一次。
哑铃组合：
- 成长与价值组合等比例配置，月底调仓再平衡。
表现数据：
- 组合累积收益率：2008年-59.47%，2009年184.67%，2010年15.79%，2011年-21.76%，2012年23.08%，2013年24.30%，2014年48.61%，2015年100.99%。
- 组合超额收益率：2008年6.48%，2009年87.95%，2010年28.30%，2011年3.25%，2012年15.53%，2013年31.95%，2014年-3.05%，2015年95.40%。
短线股票池：为增强市场反应，构建了周度短线股票池，每周更新一次，选取过去20日涨幅最小的20只个股中相对换手率最低的10只。

选股逻辑：
- 从融资标的中选取过去20日涨幅最小的20只个股。
- 在其中选择相对换手率最低的10只个股，构成股票池。
- 相对换手率定义为：过去20日日均换手率 / 过去21～120日日均换手率。
股票池示例：
- 包括佳都科技、中成股份、国投新集、万马股份、怡球资源、江苏吴中、华泽钴镍、中航动控、金地集团、长信科技等。
风险提示：
- 由于融资标的偏少，策略筛选条件放宽，个股风险可能加大。
- 报告略去了资金管理模板，可能增加投资组合的波动性。