20180528-申万宏源-纺织服装行业周报_棉价上行上游龙头关注度提升_品牌复苏延续下游强者愈强_12页_829kb

纺织服装行业周报20180528总结

核心内容概述

本报告为2018年5月28日发布的纺织服装行业周报，分析了行业整体表现、重点公司动态、电商数据变化、估值情况及投资建议等内容。整体来看，行业处于复苏阶段，部分龙头公司表现突出，同时棉价上涨对上游企业形成利好。

主要观点

• 行业整体表现：上周纺织服装板块整体表现弱于市场，纺织服装指数下降1.58%，其中服装家纺指数跌幅较大，为2.12%。
• 消费数据：2018年1-4月，社会消费品零售总额同比增长9.7%，其中服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长9.7%，化妆品零售额增长显著，达15.9%。
• 电商数据：综合类平台中，Amazon流量略有上升，eBay与速卖通流量有所下降。垂直类平台中，Gearbest流量下降，Zaful流量UV下降但PV上升，Rosegal流量UV上升但PV下降。
• 投资建议：棉价上行对上游企业有利，估值较低的龙头有修复空间。下游品牌服饰持续领跑，强调“强者愈强”的长期逻辑。推荐关注大众消费龙头（海澜之家、太平鸟、水星家纺）、优质高端品牌（比音勒芬）、高成长电商（跨境通、南极电商）及棉价受益龙头（百隆、鲁泰A）。

关键信息

1. 一周主要回顾与展望

• 2018年1-4月，社会消费品零售总额达118817亿元，同比增长9.7%。
• 服装鞋帽、针纺织品零售额4521亿元，同比增长9.7%。
• 化妆品零售额856亿元，同比增长15.9%。
• 电商流量方面，Amazon流量小幅上升，而Zaful、Gearbest、Rosegal流量出现波动。

2. 公司动态

• 青岛金王：众妆供应链大会召开，整合超8000家店铺，拥有5000万用户，未来一年将合作15000家店铺。
• 贵人鸟：完成3亿元超短期融资券兑付。
• 维格娜丝：监事拟减持0.01%股份，公开发行可转债获证监会受理。
• 搜于特：募集资金项目变更为优化供应链管理，全资子公司拟设立新公司并提供6.3亿元担保。
• 华茂股份：参股国泰君安预计投资收益3505万元，占17年归母净利润的33.7%。
• 跨境通：完成限制性股票激励计划解锁，注册资本增至15.47亿元。
• 开润股份：实施限制性股票激励计划，解锁条件为18/19/20年净利润增长率分别不低于32%、52%、75%。
• 其他公司：包括日播时尚、海澜之家、拉芳家化等均有相关公告发布。

3. 板块表现

• 上周纺织服装板块整体下跌1.58%，弱于申万A指数0.18个百分点。
• 纺织制造指数下跌0.56%，强于申万A指数0.84个百分点。
• 服装家纺指数下跌2.12%，弱于申万A指数0.72个百分点。

4. 行业新闻

• Garden Lis：大码女装品牌完成数百万天使轮融资，专注微胖女性市场，提供全场景穿搭，线上与线下渠道并行发展，计划每周开设一家专卖店。

5. 行业基础数据

• 估值比较：从PE（2018年5月25日）来看，多数公司PE在12-43之间，部分公司如比音勒芬PE较高，但评级为买入。
• 盈利预测：多数公司EPS在0.35-1.83元之间，其中海澜之家、太平鸟、水星家纺等公司评级为“买入”或“增持”。

投资建议

• 上游企业：棉价上行，对上游企业有利，估值较低的龙头具备修复空间。
• 下游品牌：品牌服饰在大众消费复苏中表现突出，强调“强者愈强”的长期逻辑。
• 重点推荐：
  • 大众消费龙头：海澜之家、太平鸟、水星家纺
  • 优质高端品牌：比音勒芬
  • 高成长电商：跨境通、南极电商
  • 棉价受益龙头：百隆、鲁泰A

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