20240201-财通证券-2023年12月财政数据解读_财政收支略低于目标_8页_431kb

2023年12月财政数据总结

核心内容

2023年12月财政数据表明，中央财政收支均强于地方，但广义财政收支矛盾依然显著。整体来看，全年财政收支压力较大，收入和支出均未完全达到年初预算目标，财政赤字规模处于近年来高位。

主要观点

• 中央财政强于地方：12月中央财政收入两年年均增速上行，而地方有所下行；中央支出增速显著抬升，地方支出增速则回落。
• 广义财政收支矛盾明显：12月广义财政收入同比增速由正转负至 -1.2%，较上月回落4.2个百分点；广义财政支出同比增速反弹6.8个百分点至13.1%。
• 全年财政收支压力较大：2023年全国财政收入21.7万亿元，同比增速为6.4%，低于年初目标6.7%；土地出让收入明显下滑，拖累政府性基金支出增速至-8.4%。
• 财政“加力”或由中央主导：2024年财政政策定调为“提质增效”、“适度加力”，预计中央将加大支持力度，地方则控制新增债务。
• 基建相关支出韧性较强：12月城乡社区和科技支出增速回升，基建相关支出占比反弹。
• 地产类税收持续偏弱：增值税收入由正转负，消费税增速稳中有升，但地产相关税收多数回落，反映市场低迷。

关键信息

财政收入情况

• 全国财政收入：2023年全年为21.7万亿元，同比增速6.4%，略低于年初目标6.7%。
• 12月财政收入：同比增速由正转负至-8.4%，两年年均增速上行至21.8%。
• 中央财政收入：12月同比增速-13.7%，两年年均增速延续上行。
• 地方财政收入：12月同比增速-3.1%，两年年均增速回落。
• 税收与非税收入：12月税收收入同比增速-7.8%，非税收入同比增速-10.3%，均受高基数效应影响。

财政支出情况

• 全国财政支出：2023年全年为27.5万亿元，同比增速5.4%，略低于年初目标5.6%。
• 12月财政支出：同比增速8.3%，两年年均增速小幅回升。
• 中央财政支出：12月同比增速大幅回升至20.5%。
• 地方财政支出：12月同比增速回落至6.6%。
• 支出分项：城乡社区和科技支出增速回升，而债务付息、文体传媒和教育支出增速回落超10个百分点。

地产类税收

• 增值税：12月同比增速由正转负至-2%，两年年均增速下行。
• 消费税：增速稳中有升，与应税消费品零售额增速平稳相印证。
• 企业所得税和个人所得税：增速双双走低。
• 土地和房地产相关税收：多数回落，反映地产销售、投资、开工等指标保持低位负增。

政府性基金与土地出让金

• 政府性基金收入：2023年同比增速-9.2%，年初预算目标为0.4%。
• 12月政府性基金收入：同比增速上行至6.2%，其中中央收入增速大幅回升至164.1%，地方收入增速延续上行至3.8%。
• 土地出让金收入：由负转正至1.8%，一定程度受22年同期基数较低影响。

风险提示

• 政策变动
• 经济恢复不及预期

图表目录

• 图1. 历年广义财政赤字规模（亿元）
• 图2. 财政收入和支出增速与目标增速（%）
• 图3. 全国一般预算收入增速（%）
• 图4. 主要税种当月同比增速（%）
• 图5. 全国财政支出增速（%）
• 图6. 支出分项当月同比增速及变化（%）
• 图7. 政府性基金及土地出让金收入当月同比增速（%）

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