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房地产行业总结

核心内容

2015年6月，中国房地产行业政策环境持续宽松，重点体现在行业政策、信贷政策以及长效机制建设方面。整体政策导向旨在缓解高库存压力，刺激市场成交，同时为行业长期健康发展奠定基础。

主要观点

• 行业政策因城施策：各地尤其是三四线城市出台多项支持政策，包括财税补助、取消限价、放宽普通住房标准等，其中福建省允许住房套型结构调整，有助于去库存。
• 信贷政策宽松：央行首次实施“双降”（降息+定向降准），释放货币流动性，降低购房成本。地方公积金政策也进一步调整，包括下调贷款利率、首付比例、提高贷款额度、放宽租房提取等。
• 长效机制推进：不动产登记在地方层面进入实质操作阶段，多地明确时间表；保障房建设方面，中央和地方均加大投入，拓宽融资渠道，推进PPP模式和开发性金融支持。
• 户籍制度改革：多地加快落实中央要求，如深圳、南京、青海等城市推动居住证制度，逐步实现户籍自由流动。
• 土地改革加速：中央和地方同步推进土地制度改革，包括划定开发边界、节约集约用地、试点宅基地换商品房等。

关键信息

行业政策

• 各地出台支持政策，以消化库存为主。
• 财税支持政策广泛实施，如泸州给予200元/平方米购房补助，慈溪对高层次人才购房提供最高50万元补助。
• 安徽省全面取消限购和限价，西安优化购房落户政策及调整普通住房标准。
• 福建省调整住房套型结构，支持去库存。

信贷政策

• 央行于6月27日实施“双降”，下调贷款和存款基准利率0.25个百分点，并定向降准。
• 降息周期累计幅度超过2012年，仅次于2008年。
• 公积金政策调整广泛，包括下调贷款利率、首付比例、提高贷款额度，以及“公转商”细则的推进。
• 多地公积金提取使用率偏低，尤其是中西部省份，未来有望通过降低提取门槛、简化手续等方式提升使用效率。

长效机制建设

• 不动产登记进入实质性启动阶段，北京、辽宁、广东等地明确时间表，预计2017年全面实施。
• 保障房建设力度加大，中央预算内投资766亿元用于棚户区和危房改造，地方也加速推进相关项目。

政策效果

• 6月全国44城市成交指数为349，环比上升4.0%，同比上升50%。
• 二线城市成交同比增速由21%扩大至46%，显著提升。
• 房价方面，6月房价指数环比上涨0.56%，一线城市涨幅最大，达2.49%；二线城市和三线城市均呈现弱回升。

展望与风险提示

• 展望：未来政策环境将延续友好趋势，货币宽松空间仍存在，但政策出台频率或将放缓。
• 风险提示：政策面预期转变，基本面恢复速度低于预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2015-07-15

数据来源

• 中国指数研究院
• 广发证券发展研究中心
• Wind
• 互联网

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