20260206-国金证券-纺织品和服装行业研究周报_李宁冬奥周期开启；从麦角硫因看AKK来时路_12页_1mb

纺织品和服装行业周报总结

核心内容

• 李宁冬奥周期开启：2026年米兰冬奥会开幕，中国代表团身着李宁装备亮相，为品牌带来显著全球曝光。李宁入驻“中国之家”并举办主题特展，展示其在专业运动科技、东方美学设计及环保实践方面的成果，强化品牌高端专业运动形象。
• 功能性成分赛道迁移：麦角硫因与AKK益生菌分别聚焦于美容抗衰与代谢健康领域，呈现不同的成长路径。麦角硫因因原料成本下降，2024年跨境销售额突破2亿元，国内产能预计2029年占全球近半。AKK益生菌市场空间更大，预计2031年规模达34亿元，复合增速约17.8%。
• 行业数据跟踪：1月服装零售同比增长3.3%，终端销售逐步好转。化妆品类零售同比增速回升至8.8%。原材料价格整体稳定，部分小幅下降。

主要观点

• 品牌价值提升：李宁通过冬奥周期内的持续曝光，有望提升品牌价值并拉动核心产品终端动销。
• 成长路径分化：麦角硫因与AKK益生菌在成长路径和市场定位上存在差异，AKK益生菌因适应症广泛而具有更大的市场潜力。
• 行业复苏趋势：服装零售和化妆品类零售均表现出回暖迹象，建议对服装零售保持乐观，看好其未来增长潜力。

关键信息

投资建议

1. 弹性方向：

   • 海澜之家：顺应消费降级趋势，商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，分红水平维持高位。
   • 李宁：2025年处于经营调整阶段，拐点可期，COC合作有望带来催化，2026年订单预计双位数增长。
   • 申洲国际：作为出口链中估值低位的企业，具备增长潜力。
   • 稳健医疗：全棉时代品牌心智破圈，棉柔巾、卫生巾市占率持续提升，推荐其作为投资标的。

2. 确定性方向：

   • 浙江自然、华利集团：作为纺织制造龙头，具备较强的抗风险能力和业绩韧性。

3. 美护板块：

   • 毛戈平：依托东方美学心智，成功拓展护肤、香水线，具备新增量潜力。
   • 上美股份、若羽臣：具备高市场需求和渠道敏感度，成熟经验可复用，适合大众性价比市场。
   • 乐普医疗：具备高研发壁垒，26中期PDRN有望获批，具备增长潜力。

行情回顾

• 上周（2026年1月30日-2026年2月6日）沪深300、深证成指、上证综指分别下跌1.33%、2.11%、1.27%，而纺织制造板块上涨1.44%，在29个一级行业板块中位列第13。
• 美容护理板块上涨幅度较大，在29个一级行业板块中位列第2，贝泰妮、华熙生物涨幅居前，逸仙电商、若羽臣跌幅居前。

行业新闻动态

• 安徽东至：皮棉有价无市，棉籽报价上涨，市场情绪好转，郑棉止跌回升。
• 小北河袜业：入选2025年度中国消费名品区域品牌名单，产业集聚效应显著，年产值近22亿元。
• 5G+AI推动纺织升级：汕头国际纺织城打造首个5G数字化智能制造工厂，提升产能与效率，为全国纺织企业数字化转型提供样本。

公司动态

• 富春染织：全资子公司获得高新技术企业证书，享受15%的企业所得税优惠。
• 倍加洁：发布股东、董事及高管减持股份计划，减持股份来源于IPO前或股权激励，不导致控制权变更，但存在不确定性。

风险提示

• 内需恢复不及预期：零售波动可能影响板块表现。
• 汇率波动风险：纺织制造企业多为外贸出口型企业，人民币汇率波动影响其收入与利润。
• 关税风险：若美国等国家加征更高关税，可能削弱我国产品在全球市场的竞争力。

图表目录

• 图表1：冬奥开幕式中国代表团身穿李宁入场
• 图表2：李宁入驻“中国之家”
• 图表3：麦角硫因主要原料商
• 图表4：若羽臣麦角硫因相关保健品线上GMV
• 图表5：12月服装零售同比增速环比下降
• 图表6：12月金银珠宝零售继续回温
• 图表7：大宗原材料价格汇总
• 图表8：328级棉现价走势图
• 图表9：CotlookA指数
• 图表10：粘胶短纤价格走势图
• 图表11：涤纶短纤价格走势图
• 图表12：长绒棉价格走势图
• 图表13：内外棉价差价格走势图
• 图表14：COMEX黄金期货收盘价
• 图表15：黄金现货价格
• 图表16：化妆品社零同比增速
• 图表17：棕榈油现货价
• 图表18：原油价格
• 图表19：上周纺织服装板块涨跌幅
• 图表20：上周纺织服装板块涨跌幅走势
• 图表21：上周各板块涨跌幅
• 图表22：近一周纺织服装行业涨幅前五名
• 图表23：近一周纺织服装行业跌幅前五名
• 图表24：近一周美容护理行业涨幅前五名
• 图表25：近一周美容护理行业跌幅前五名
• 图表26：上周重点公司公告

投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%—15%；
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

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