20221219-东海证券-家电行业周报_回顾来时路_变革谋新生_10页_710kb

家电行业周报总结

核心内容

本周家电行业周报围绕行业复盘、新股动态、二级市场表现及风险提示展开，重点分析了国内与国际家电企业的成长路径、战略转型及未来发展方向，同时对萤石网络作为新股的市场表现与业务模式进行了详细介绍。

主要观点

1. 行业复盘：品类普及与市占提升是成功关键

• 国内发展路径：

  • 家电企业成功得益于品类普及与市占率提升。
  • 城镇化、家电下乡等因素推动了大家电保有量增长。
  • 小家电渗透率提升成为未来主旋律，其驱动因素与大家电相似，但受政策影响较小。
  • 厨电行业通过高端产品定位和全渠道布局实现市场集中度提升。

• 国际发展路径：

  • 成熟期的国际家电企业采取不同策略：出售家电业务、转型新领域或专注主业。
  • 惠而浦、通用电气（GE）等企业通过收购、拓展市场等方式实现全球化布局。
  • 日韩家电企业早期依赖技术合作与国内经济复苏，成熟后面临多元化与转型的挑战。
  • 中国家电企业正从代工走向自主创牌，并积极布局海外生产和研发。

• 复盘启示：

  • 内销市场由增量转存量，渠道线上化趋势明显。
  • 品牌建设与渠道优化是提升市占率的关键。
  • 中国家电企业具备自主特色，未来国际竞争中需注重产业链安全与自主创新能力。

关键信息

2. 新股动态：萤石网络（688475.SH）

• 萤石网络致力于成为智能家居与物联网云平台服务商。
• C端业务：主打智能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能服务机器人，2021年智能家居摄像机出货量约1800万台，占全球市场份额约18%。
• B端业务：基于视觉技术与物联网云平台，为行业客户提供智能化转型方案。
• 财务表现：
  • 2019-2021年营业收入持续增长，但2022年1-6月营收增速放缓。
  • 归母净利润同比下降，主要受疫情影响及期间费用率上升影响。
  • 研发投入增长显著，反映公司在智能家居与物联网云平台方面的持续投入。

3. 二级市场表现

• 整体表现：本周家电板块跌幅为1.91%，跑输沪深300指数0.81个百分点，在31个申万一级行业中排名第17。
• 涨幅前五：奥普家居（10.23%）、禾盛新材（9.49%）、*ST雪莱（6.85%）、莱克电气（3.52%）、顺威股份（3.24%）。
• 跌幅前五：毅昌科技（-10.93%）、康盛股份（-10.80%）、星帅尔（-9.94%）、德业股份（-9.15%）、小熊电器（-8.98%）。

4. 投资建议

• 关注两类公司：
  • 多元化家电集团：如海尔智家、美的集团，通过多品牌、多品类、全球化策略实现增长。
  • 专业化细分赛道龙头：如苏泊尔、亿田智能，凭借技术积累与渠道创新在新兴品类中占据优势。

5. 风险提示

• 宏观经济下行风险：消费者收入变化可能影响家电购买意愿。
• 原材料价格波动风险：铜、铝、塑料等材料价格波动影响企业利润。
• 市场竞争加剧风险：价格战可能导致盈利受损。
• 疫情反复风险：物流滞后与居民出行意愿变化可能对市场造成短期冲击。

未来展望

• 存量市场与新品类并存：传统大家电进入存量竞争，而小家电与新兴品类仍具结构性机会。
• 海外扩张与并购整合：中国家电企业正通过并购、合资等方式实现全球化布局，但需谨慎应对宏观政治经济变化。
• 产业链安全与创新：未来布局需从产业链安全角度出发，提升专利、零部件供应及应对关税的能力。

图表与数据支持

• 图1、图2：展示大家电在城镇与农村的保有量提升。
• 图3：显示四大中国白电品牌外销收入增长趋势。
• 图4：反映中国家电出口国家占比。
• 图5、图6：展示海信收购TVS及海尔美洲收入增长情况。
• 图7、图8：萤石网络营业收入与归母净利润变化趋势。
• 图9、图10、图11：展示家电板块涨跌幅排名情况。

总结

本周周报系统梳理了家电行业的发展历程与未来趋势，强调了品类普及、市占提升、品牌建设与渠道优化的重要性。同时，指出萤石网络作为智能家居领域的新兴力量，其业务模式与财务表现值得关注。在投资建议方面，推荐关注多元化与专业化并重的企业，同时提醒投资者注意宏观经济、原材料价格、市场竞争及疫情反复等多重风险。整体来看，家电行业正处于转型期，未来增长将依赖创新与国际化布局。