市场策略报告：政策博弈短期占优-20230723-首创证券-16页_808kb

报告摘要

市场策略报告总结：政策博弈短期占优

核心观点

本周市场整体调整，创业板和国证2000指数领跌，而上证50相对抗跌。在市场低迷和主线缺失的背景下，政策博弈成为市场关注的焦点。房地产、商贸零售、建材、农林牧渔和轻工制造等行业逆势上涨，显示出市场对政策预期的强烈反应。

AI和TMT板块因业绩兑现周期较长，本周跌幅均超过4%。政府密集发布稳增长政策，包括《关于促进电子产品消费的若干措施》和《关于促进汽车消费的若干措施》，以及《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，旨在提振市场对经济复苏的信心。然而，由于房地产和城投问题尚未有实质性政策出台，市场整体仍受压制，全市场成交额萎缩至7000亿左右。因此，大消费板块的活跃更多是短期热点炒作，而非中期风格转变。

配置思路

建议关注具有底部上涨形态和景气度边际好转的行业。例如：

电子板块中，面板、LED、封测等细分领域出现景气度好转信号；
工程机械和有色板块中，部分品种半年报业绩优异，显示行业盈利能力逐步恢复；
短期可关注家居行业，因其有实质政策落地，且市场下跌带动政策期待值提升，北上资金也在持续增持。

市场表现回顾

指数表现：上证综指、深证成指、沪深300等指数本周均下跌，跌幅在1.5%至3.6%之间，而科创50、创业板50和创业板综等指数跌幅更大，达3.63%至3.14%。
行业表现：房地产、日常消费等行业涨幅靠前，而信息技术、能源、工业、电信服务和公用事业等行业跌幅较大。
基金市场：偏股型基金、普通股票型基金和偏股混合型基金净值均有所回落，分别下跌1.47%、3.91%和4.72%。

风险偏好与板块热度

本周融资净买入小幅回落，融资成交占比接近6.42%。
沪深300风险溢价回升至220bp左右，估值中位数小幅回落至21.44倍。
板块热度方面，房地产、商贸零售和银行等行业热度上升，而电子、有色金属和计算机等行业热度下降。
本周房地产、商贸零售和食品饮料等行业显著升温，汽车、电子和有色金属等行业显著降温。

重要资金行为

北上资金净流出75.25亿元，其中通信、房地产、家用电器等行业净流入规模靠前，电力设备、计算机、银行、电子和非银金融等行业净流出规模靠前。
个股方面，中兴通讯、贵州茅台、中际旭创、工业富联和长江电力为净流入较多的股票；隆基绿能、宁德时代、山西汾酒、用友网络和中国中免为净流出较多的股票。
ETF基金整体净买入，沪深300ETF、科创50ETF和创业板ETF净申购规模较大，分别为52.5亿元、50.3亿元和29.3亿元；上证50ETF、上证红利ETF和MSCI中国A50ETF净赎回规模较大。
行业ETF方面，半导体、光伏、非银等行业ETF继续净申购，而电力、证券、银行等行业ETF继续净赎回。医疗等行业ETF由净赎回转为净申购，房地产等行业ETF由净申购转为净赎回。