20230723-申港证券-固定收益行业利率债周报_降准预期升温_10页

申港证券固定收益行业利率债周报总结

投资摘要

• 债市周观点：降准预期升温，债市近期走势较强。十年期国债期货T2309运行区间预估为102-1025，十年期国债230012维持265-260区间震荡。债市围绕政策预期与降准预期窄幅震荡，短期难以打破震荡局面，交易策略建议多头把握机会，中期调整窗口可能延至8月中旬。

11. 流动性观察

• 资金面：整体中性偏紧。上周央行净投放810亿，公开市场逆回购利率为19%。质押式回购隔夜加权利率维持在15%左右。

12. 一级市场

• 发行概况：上周利率债发行67只，总规模28939亿，净融资11499亿。本周预计净融资1904亿，规模高于以往。

13. 二级市场

• 债券走势：十年期国债活跃券230012波动于26475-2605震荡区间。
• 市场因素：降准预期与政策刺激（如城中村改造、国常会预期）博弈，资金面维持紧平衡。

高频数据跟踪（生产与需求）

• 生产端：高炉开工率、轮胎、涤纶长丝等高频指标环比波动，反映制造业景气度变化；
• 需求端：地产成交面积、乘用车销量等需求端数据波动较大；
• 商品价格：LME铜价有所下跌，原油、螺纹钢、生猪等价格大致平稳。

交易策略建议

• 短期交易降准预期，多头机会仍存；
• 等待政策与流动性数据发布，谨慎操作。

本周重点关注

• 流动性：观察逆回购续做情况，净投放规模或达810亿；
• 基本面：7月27日将公布6月工业企业利润数据。

风险提示

• 政策风险，如一线地产和特别国债落地风险。

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