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2023年9月市场分析与金股推荐总结

核心观点

王仕进，首创证券策略首席分析师，认为政策暖风助力资本市场触底回升，估值、政策与基本面逐步支撑市场向上，但资金面约束仍可能限制指数涨幅。8月市场主要宽基指数普跌，风格从政策博弈转向小盘科技行情，仅传媒板块录得正涨幅，其他如消费者服务、建筑、农林牧渔等跌幅较大。8月金股组合整体下跌4.27%，但首创金股组合自2023年1月成立以来累计收益2.23%，相对沪深300的超额收益为4.38%。

主要观点

资金面困局或有望改善

• 北上资金波动显著：今年以来，北上资金呈现显著波动，1月净流入1413亿，5月净卖出121亿，7月净买入470亿，8月净流出超850亿，创历史最高月净卖出纪录。
• 汇率影响资金流向：北上资金的流入流出主要受汇率影响，人民币贬值压力导致北上资金大幅净流出。
• 政策与货币政策放松预期：随着监管层活跃资本市场的政策陆续出台，以及货币政策和房地产政策的放松，市场资金面有望改善，人民币汇率可能重拾升值趋势，北上资金或将重新流入。

指数风格或将切换

• 估值风险溢价升高：8月沪深300成分股的PE估值中位数相对10年期国债利率的风险溢价一度上升至近300bp，历史上仅出现8次，多为市场大底时期。
• 风格背离显著：上证50指数跑赢创业板50指数，但此轮政策博弈窗口较长，风格或仍将反复。
• 成长股或占优：以往经验显示，指数筑底回升阶段成长股占优，当前上证50相对创业板50走势已进入22年以来的区间上沿，预示风格切换可能到来。

关键信息

8月市场表现

• 主要宽基指数普跌，市场风格先围绕政策博弈，后转向小盘科技行情。
• 仅传媒板块录得正涨幅，煤炭、房地产跌幅较小，消费者服务、建筑、农林牧渔等跌幅超过7%。
• 8月金股组合下跌4.27%，但首创金股组合累计收益2.23%，相对沪深300超额收益4.38%。

9月金股推荐

行业	代码	公司	推荐逻辑
计算机	000977.SZ	浪潮信息	AI服务器龙头，三季度业绩有望出现拐点
交运	002352.SZ	顺丰控股	成本管控日渐成效，时效快递潜力仍在，综合物流前景可期
传媒	002739.SZ	万达电影	国内电影票房超预期复苏受益龙头标的，三季度业绩有望释放，国庆档大盘供给充足，四季
度主控项目有望定档，估值合理
化工	002601.SZ	龙佰集团	地产需求边际好转，钛白粉景气有望触底反弹，行业龙头显著受益
汽车	001311.SZ	多利科技	1）绑定新能源头部玩家。2）自制模具，内部优化工艺流程降本。3）金属产业链延伸，提
供多元化、复合性解决方案
煤炭	600188.SH	兖矿能源	煤炭资产分布海外内，是澳洲最大的煤炭专营企业，当前海外煤价触底，23年上半年收购鲁
西矿业、新疆能化51%股权通过股东大会审批，营盘壕煤矿取得安全生产许可证，公司产
能未来将持续增长。当前公司估值低、分红高，业绩弹性大
家电	000921.SZ	海信家电	1、全球白电行业需求复苏持续，新能源汽车市场规模增长带动压缩机等零部件行业回暖；2
、公司渠道&产品结构持续优化、供应链提质增效，市占率提升&业绩高增可期
轻工	001323.SZ	慕思股份	1、国内床垫行业空间较大，格局分散，龙头市占率提升空间大；2、公司渠道变革政策执行
有序落地，盈利能力持续提升，改革成效有望逐季显现
策略	588000.SH	科创50ETF	指数筑底回升阶段，成长股占优的情形居多
策略	159949.SZ	创业板50ETF	指数筑底回升阶段，成长股占优的情形居多

风险提示

• 每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，可能因经济和政策变化与预期不一致。

分析师简介

• 王仕进，策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，拥有6年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

投资建议评级标准

股票投资评级

评级	说明
买入	相对沪深300指数涨幅15%以上
增持	相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
中性	相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
减持	相对沪深300指数跌幅5%以上

行业投资评级

评级	说明
看好	行业超越整体市场表现
中性	行业与整体市场表现基本持平
看淡	行业弱于整体市场表现