20160131-安信证券-农林牧渔2016年第5周周报：震荡中寻求确定性，继续超配农业，推荐低估值高增长标的_2mb

文档总结

核心内容

本报告是安信证券2016年第5周的农业行业周报，主要围绕农业板块的市场表现、行业动态、产业链价格变化以及投资建议展开分析。报告指出，农业板块在2016年1月25日至29日期间整体表现不佳，但畜禽养殖板块表现相对较好，显示出投资价值。报告建议继续超配农业板块，重点推荐低估值高增长的个股。

主要观点

1. 市场震荡：农业板块整体表现疲软，但畜禽养殖板块跌幅较小，具有投资潜力。
2. 禽链反转启动：美国再次爆发禽流感，导致进口复关延迟，国内禽链产能收缩，价格上涨弹性强于猪价。
3. 猪价上涨：能繁母猪存栏量下降，预计2016年猪价将创新高，建议坚定配置畜禽养殖板块。
4. 农业转型升级：农业现代化成为大趋势，土地规模化经营将推动农业经营模式升级，生物农业与智慧农业是未来发展方向。
5. 投资建议：推荐农业板块中具备低估值、高增长潜力的个股，如益生股份、圣农发展、正邦科技、天邦股份等。

关键信息

一、本周观点

• 畜禽养殖板块具有安全边际，建议继续超配农业。
• 禽链：推荐益生股份（PE2016年29倍）、圣农发展（PE2016年15倍）。
• 猪链：推荐正邦科技（PE2016年9倍）、天邦股份（PE2016年14倍）。
• 转型股：推荐瑞普生物（未来2年复合增长超50%）、金河生物（未来2年复合增长超50%）。
• 白马股：推荐生物股份（未来3年复合增长30%）、隆平高科（未来3年复合增长30%）。

二、行业动态

• 禽流感：美国禽流感疫情导致进口复关延迟，国内禽链产能收缩，价格有望上涨。
• 禁令：香港禁止印度禽流感区域的禽类产品进口。
• 生猪业务：大康牧业投资设立合资公司，加码生猪业务。
• 饲料产量：全球饲料产量增长2%，中国仍为全球第一。
• 转基因法案：乌干达即将通过转基因法案。
• 兽药政策：农业部规定7月1日后生产的兽药需附带二维码，便于追溯。
• IPPE展会：2016年国际畜牧生产与加工博览会举办，中国有近70家企业参与。
• 猪价预测：双汇预计2016年猪价将震荡下行，但部分企业如正邦科技、天邦股份等表现良好。
• 俄罗斯流感：俄罗斯流感与猪流感病毒变异有关。
• 农业现代化：中央一号文件聚焦农业改革，推进种业发展和畜牧业改革。

三、产业链价格变化

生猪产业链

• 猪价：出栏肉猪价格18.12元/公斤，同比上涨43.01%。
• 猪粮比：猪粮比价9.11，同比上涨69.02%。
• 能繁母猪存栏：1月能繁母猪存栏量3980万头，同比下降7.20%。

禽类产业链

• 肉鸡苗：山东潍坊肉鸡苗价格3.20元/羽，同比上涨56.10%。
• 禽肉：山东潍坊禽肉价格3.47元/斤，同比下降12.59%。
• 白条鸡：白条鸡价格13元/公斤，同比上涨1.56%。

大豆产业链

• 大豆价格：大连港口分销价4615元/吨，同比无变化。
• 豆油：豆油全国均价5918.95元/吨，同比上涨6.06%。
• 豆粕：豆粕全国均价2678.79元/吨，同比下降10.83%。

玉米产业链

• 玉米价格：大连港口价格2070元/吨，同比下降10.39%。
• 淀粉：吉林长春淀粉价格2300元/吨，同比下降14.81%。
• 酒精：吉林酒精价格5250元/吨，同比下降7.08%。
• 赖氨酸：赖氨酸价格8800元/吨，同比上涨2.80%。

小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价2360元/吨，同比下降8.53%。
• 面粉价格：面粉批发价3.60元/公斤，同比无变化。

白糖产业链

• 甘蔗收购价：广西柳州现货价5320元/吨，同比上涨24.88%。
• 进口糖价：巴西配内价格3621.97元/吨，同比下降6.62%。
• 进口原糖完税成本：完税成本价为4867元/吨。

棉花产业链

• 棉花价格：山东棉花价格4400元/吨，同比上涨41.94%。
• 棉油价格：山东棉油价格5270元/吨，同比上涨2.73%。
• 棉粕价格：山东棉粕价格2182.67元/吨，同比下降12.34%。

四、投资建议

• 买入“禽”：重点推荐益生股份、圣农发展；其次华英农业、民和股份、仙坛股份。
• 坚守“猪”：重点推荐正邦科技、天邦股份；其次牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份。
• 农业转型升级：推荐隆平高科、登海种业、农发种业等种子企业；推荐大北农、智慧农业等智慧农业企业。
• 土地规模化：推荐北大荒、海南橡胶、亚盛集团等农垦系标的。

五、风险提示

• 养殖反转不达预期。

六、相关报告

• 2016年第四周周报
• 2016年1月19日：禽流感再现美国，鸡链价格全线上涨
• 2016年1月17日：寻找确定性逻辑，坚定推荐养殖产业链及超跌绩优股
• 2016年1月10日：寻求确定性，超配农业！坚定看多猪价禽价反转
• 2016年1月6日：农业标的，除了畜禽周期，还能买什么？

七、分析师信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号：S1450515030003，邮箱：wuli1@essence.com.cn，电话：010-66581599
• 刘哲铭：分析师，SAC执业证书编号：S1450515030002，邮箱：liuzm1@essence.com.cn，电话：010-83321078
• 李佳丰：报告联系人，邮箱：lijf3@essence.com.cn，电话：021-68765372

八、重点推荐公司评级

九、行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

十、免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息的完整性、准确性。投资者应自行关注相关信息的更新或修改。本报告不构成投资建议，仅作为参考。