20210427-中国银河-2021年5月份月度金股报告_市场结构性机会主导_精选基本面强支撑标的_19页_595kb

2021年5月月度金股报告总结

核心内容

2021年5月，A股市场在疫情后经济修复和通胀压力的推动下有所反弹，但整体上涨动能不强，市场情绪仍偏低迷，行情持续性差。尽管如此，市场中仍存在结构性机会，主要得益于部分优质资产的业绩增速显著高于经济总量增长。报告指出，应关注受益于海外经济复苏和工业品涨价的短期主线、碳中和背景下产业升级的长期逻辑，以及风险释放充分的长期优质标的。

主要观点

1. 市场环境：

   • 海外疫情形势恶化，但美国等主要国家生产未受影响，需求恢复显著，有利于中国保持出口优势。
   • 海外通胀压力可能影响全球市场流动性，而国内货币政策已回归常态，但估值仍偏高，市场表现易受全球股市波动影响。
   • A股市场虽面临经济总量增速放缓，但部分优质资产表现突出，具备结构性机会。

2. 行业配置建议：

   • 短期主线：受益于海外经济复苏和工业品涨价的行业。
   • 长期逻辑：碳中和背景下产业升级，特别是多式联运、新能源、高端制造等。
   • 长期优质标的：业绩稳定、估值合理、成长性良好的企业。

关键信息

5月十大金股推荐

各金股推荐理由与财务预测

投资组合表现

风险提示

1. 疫情后经济恢复不达预期的风险。
2. 货币和财政政策基调转向的风险。
3. 地缘政治风险。

分析师与研究助理

• 分析师：曾万平、蔡芳媛、任文坡、林相宜、华立、潘玮、叶肖鑫、李昂、范想想、王靖添、周颖、孟令伟、武平平
• 研究助理：李卓睿
• 特别鸣谢：王新月

近期报告回顾

• 4月25日：保持心态，静待花开
• 4月2日：4月有望进入反弹窗口，增强积极行动的勇气
• 3月28日：攻守平衡，把握节奏
• 3月14日：把握优质公司估值下跌机会，静待市场企稳环境
• 3月7日：策略专题-20210306投资视角的《2021年政府工作报告》

各个股分析

卫星石化

• 行业情况：丙烯酸及酯行业集中度高，需求稳定增长，乙烷路线成本优势显著。
• 公司情况：国内最大丙烯酸生产企业，产能持续扩张。
• 驱动因素：C2一阶段项目投产，乙烷裂解项目推动业绩增长。
• 风险因素：丙烷价格波动、乙烷价格上涨、产品价差下跌、项目达产不及预期。
• 关键财务指标：2021年EPS预测为2.70元，PE预测为14.44倍。

紫金矿业

• 行业情况：全球经济复苏，金属价格上涨，铜价创10年新高。
• 公司情况：国内铜矿与金矿龙头企业，海外项目推进顺利。
• 驱动因素：铜价上涨、金价上涨。
• 风险因素：下游需求萎缩、大宗商品价格下跌、矿山项目推进不及预期。
• 关键财务指标：2021年EPS预测为0.47元，PE预测为24.02倍。

山西焦煤

• 行业情况：焦煤供需偏紧，价格走强，国内需求稳定增长。
• 公司情况：传统焦煤龙头企业，资源禀赋优越。
• 驱动因素：焦煤价格上涨、国改兑现、盈利成长。
• 风险因素：经济及行业下行压力、煤价下行、政策调控不确定性。
• 关键财务指标：2021年EPS预测为0.77元，PE预测为7.34倍。

宝钢股份

• 行业情况：钢铁行业限产推动低碳技术发展，下游需求回复较好。
• 公司情况：国内最大钢铁企业之一，核心产品市占率高。
• 驱动因素：行业景气度攀升，公司竞争力强。
• 风险因素：原料价格波动、下游需求不及预期、产能控制不及预期。
• 关键财务指标：2021年EPS预测为0.57元，PE预测为14.98倍。

中顺洁柔

• 行业情况：生活用纸行业增长稳定，高端化趋势明显。
• 公司情况：双品牌战略，渠道布局优化，产能扩张。
• 驱动因素：提价增收、产能扩张、成本控制。
• 风险因素：原材料价格上涨、下游需求下滑、渠道扩张不及预期。
• 关键财务指标：2021年EPS预测为0.94元，PE预测为31.95倍。

徐工机械

• 行业情况：工程机械产销高景气，出口增长显著。
• 公司情况：行业龙头之一，产品多元化。
• 驱动因素：资产重组、行业高景气。
• 风险因素：销量不及预期、重组进展不及预期。
• 关键财务指标：2021年EPS预测为0.64元，PE预测为11.06倍。

中谷物流

• 行业情况：碳中和背景下多式联运发展潜力大。
• 公司情况：提供“门到门”全程集装箱物流解决方案，具备竞争优势。
• 驱动因素：多式联运发展、国内经济复苏。
• 风险因素：经济状况变化、运价波动、燃油价格波动。
• 关键财务指标：2021年EPS预测为1.94元，PE预测为15.81倍。

泸州老窖

• 行业情况：白酒行业集中度提升，品牌力增强。
• 公司情况：战略单品布局，业绩增长明显。
• 驱动因素：品牌引领、产品升级、渠道拓展。
• 风险因素：疫情、食品安全、下游需求下降。
• 关键财务指标：2021年EPS预测为5.00元，PE预测为50.20倍。

恒瑞医药

• 行业情况：医药行业刚性需求，创新药成为增长动力。
• 公司情况：研发投入持续加大，创新药快速放量。
• 驱动因素：创新药放量超预期。
• 风险因素：集采降价、研发进度不及预期。
• 关键财务指标：2021年EPS预测为1.47元，PE预测为56.50倍。

招商银行

• 行业情况：银行业信用成本压力减轻，净利润有望回升。
• 公司情况：零售龙头，ROE优异，盈利能力强劲。
• 驱动因素：一季度业绩优秀。
• 风险因素：宏观经济不及预期。
• 关键财务指标：2021年EPS预测为4.38元，PE预测为11.89倍。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

本报告由中国银河证券研究院提供，仅供参考，不构成投资建议。