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证券研究报告：浙江鼎力(603338)机械设备公司点评报告

核心观点
维持“买入”评级，2025年上半年公司业绩稳健增长，海外业务表现突出，智能制造和产能扩张加速，长期发展动能强劲。

事件点评

1. 业绩增长稳健

   • 2025H1实现营收43.36亿元（YoY+12.35%），归母净利润10.52亿元（YoY+27.63%），扣非净利润YoY+21.72%。
   • 单Q2扣非净利润YoY+27.6%，海外收入同比增长21.25%，逆境中保持高增长。

2. 盈利能力优化

   • 毛利率同比提升0.44个百分点至35.75%，费用率整体下降（期间费用率YoY-2.58%），研发费用率小幅上升，显示效率提升与创新投入并重。

3. 全球化战略深化

   • 海外收入占比高，持续完善子渠道建设及高附加值产品布局，客户结构优化与新市场拓展并行。

4. 产能扩张与技术升级

   • “年产4000台智能高位平台”项目产能释放，“年产20000台新能源平台项目”推进中，新产品线延伸增强差异化优势。

盈利预测与估值

• 2025-2027年营收预测：90.01亿（+15.42%）、100.28亿（+11.40%）、110.55亿（+10.25%）。
• 归母净利润预测：19.72亿（+21.10%）、22.37亿（+13.42%）、25.21亿（+12.70%）。
• 估值（PE）：13.84倍、12.20倍、10.83倍，持续处于合理区间，成长性支撑估值中枢下行。

风险提示

• 行业景气度波动、海外开拓不及预期、市场竞争加剧等风险需关注。

财务亮点

• 高毛利率（34.6-35%）与净利率（21.9-22.8%）持续提升，ROE稳定在17%以上。
• 营运能力增强（应收账款、存货周转率优化），资产负债率保持低位（32%-34%），财务健康度良好。

结论
公司业绩与盈利质量均处于上升通道，海外收入占比提高与产能扩张构筑增长基础，维持“买入”评级。