20180807-安信证券-海利得-002206.SZ-业绩增长符合预期_车用丝_帘子布产能释放稳健_4页_345kb

海利得 (002206.SZ) 2018年中报总结

核心内容概述

2018年8月7日，海利得发布了上半年的业绩报告。公司上半年实现营收17.3亿元，同比增长17.6%；归母净利润1.84亿元，同比增长8.9%；扣非净利润1.80亿元，同比增长20.3%。整体业绩增长稳健，符合市场预期。

主要观点与关键信息

业务增长情况

• 涤纶工业丝：上半年营收9.93亿元，同比增长17.6%。公司涤纶工业丝总产能约21万吨，其中车用丝产能达14.8万吨，差别化率70.7%。2018年4万吨车用丝产能持续释放，4万吨高模低收缩丝项目前2万吨已满产。公司计划在越南建设11万吨涤纶工业丝生产基地，预计2020年投产，以提升海外竞争力。
• 帘子布业务：上半年营收3.81亿元，同比增长32.2%。主要客户为固铂、韩泰、住友、米其林等国际一线品牌轮胎制造商，其中米其林和普林斯特订单量有显著增长。现有3万吨产能满产，预计18年下半年新增1.5万吨，19年下半年新增1.5万吨，产能逐步释放。
• 石塑地板：上半年营收1.14亿元，同比增长97.6%。公司现有产能500万平方米，多款产品如止滑地板、WPC地板和RSVP地板已获得美国和德国认证，远期规划新增1200万产能，增长空间较大。

股权变动情况

• 万向创投持有的公司股份已降至4.999996%，不足5%，其对公司的影响力逐渐减弱。

投资建议

• 预计公司2018/2019/2020年每股收益（EPS）分别为0.32/0.41/0.48元。
• 维持买入-A评级，12个月目标价为7.0元，对应2018/2019/2020年PE分别为22/17/14倍。

财务与估值数据

风险提示

• 新产能投产进度不及预期。
• 海外市场拓展不及预期。

交易数据

股价表现

• 1个月相对收益：9.24%
• 3个月相对收益：1.51%
• 12个月相对收益：-17.54%
• 1个月绝对收益：5.96%
• 3个月绝对收益：-14.89%
• 12个月绝对收益：-31.33%

未来展望

公司预计在2018年至2020年期间持续扩产，提升产能利用率和市场占有率。同时，通过越南基地建设，进一步拓展国际市场，增强公司整体竞争力。

总结

海利得上半年业绩稳步增长，主要受益于车用丝、帘子布和石塑地板等业务的持续发展。公司计划通过新增产能和国际化布局，进一步提升市场地位和盈利能力。尽管存在一定的风险因素，但整体来看，公司未来发展潜力较大，投资建议为买入-A，目标价为7.0元。