20220922-国金证券-期货宏观及期权策略私募金月报（2022.08）_商品市场持续震荡_CTA表现平平_11页_1mb

2022年8月期货宏观及期权策略私募金月报总结

一、核心内容回顾

1. 宏观经济与市场环境

• CPI与PPI数据：2022年8月，我国CPI同比增速为2.50%，环比下降0.10%；PPI同比增速为2.30%，环比下降1.20%。CPI的回落主要受国际油价下跌影响，而PPI回落则与去年高基数效应相关。
• PMI指数：8月中国制造业PMI指数为49.40%，较7月回升0.4个百分点，但受电力紧张和疫情抑制，整体复苏受限。
• 商品市场：8月商品市场整体震荡，波动率下降，Wind商品指数月度收益率为-2.12%，振幅为5.37%。各板块行情差异不大，能源板块涨幅显著，而煤焦钢矿和化工板块下跌。

2. CTA策略表现

• 整体表现：2022年8月，期货宏观策略私募基金平均收益为-1.00%，其中40.56%为正收益产品，59.44%为负收益产品。量化CTA策略平均收益为-1.04%，主观CTA策略平均收益为-0.95%。
• 子策略表现：量化基本面策略表现优于其他子策略，而中频策略表现不佳。部分管理人产品表现优于市场整体，平均收益为0.28%。
• 代表性产品：如“SAP智龙3号”、“阳泽泽丰另类量化1号”等表现较好，部分产品如“乐瑞宏观配置基金”和“量道CTA精选1号”出现亏损。

3. 期权策略表现

• 整体表现：期权策略私募基金平均月度收益为0.86%，卖权策略表现较好，多策略和做市策略表现平稳。
• 代表性产品：如“中量投期权启航1号B”、“小黑妞满天星2号”等产品表现优于市场整体。

二、市场展望与投资建议

1. 国际市场环境

• 美联储政策：美联储加息预期和缩表加速对商品市场造成压力，美元指数上涨。
• 全球经济下行：全球经济下行压力持续，商品市场面临不确定性。
• 商品走势：部分有色品种基本面偏强，但整体商品市场仍将震荡，大幅下跌可能性较低。

2. 国内市场环境

• 黑色板块：房地产新开工低位，基建增量有限，疫情抑制钢材需求，黑色板块整体偏弱震荡。
• 商品走势：商品市场偏弱，但震荡行情可能性较大，CTA策略应保持中性偏谨慎配置。

3. 投资建议

• CTA策略：由于市场波动率较低，建议保持必要的配置比例，避免过度集中于中频策略，同时在截面策略上保持合理权重。
• 风险提示：需关注地缘政治引发的波动、流动性风险和持续低波动风险。

三、北京市佑维投资管理有限公司

1. 公司简介

• 成立时间：2016年6月成立，2019年7月取得私募证券投资基金管理人资质。
• 管理规模：管理规模约7亿元，其中CTA策略规模约6亿元。
• 团队构成：核心团队4人，王思达和王昊彦为关键成员，具备丰富的交易和建模经验。

2. 投资策略

• 策略迭代：2021年11月完成策略优化，增加了日内、短周期、长周期趋势策略、夜盘策略和股指期货策略。
• 产品线：设有4条CTA策略产品线，其中平衡产品线以50%日内、25%短周期、25%长周期为主，保证金使用比例为30-40%。

3. 代表产品表现

• 佑维CTA平衡一号：自2019年7月29日运作以来，累计收益62.68%，年化收益率约16.79%，最大回撤为-6.22%。
• 策略效果：在商品市场快速上涨期间表现突出，在震荡和下跌期间保持相对稳定，未出现大幅回撤。

四、风险提示

• 地缘政治风险：俄乌局势和相关贸易政策可能对商品市场造成冲击。
• 流动性风险：市场波动可能引发交易所调整交易规则，影响CTA策略的流动性。
• 持续低波动风险：若经济复苏不及预期，商品价格可能维持高位震荡，影响CTA收益。

五、联系方式

• 上海：电话021-60753903，传真021-61038200，邮箱researchsh@gjzq.com.cn，地址上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼。
• 北京：电话010-66216979，传真010-66216793，邮箱researchbj@gjzq.com.cn，地址中国北京西城区长椿街3号4层。
• 深圳：电话0755-83831378，传真0755-83830558，邮箱researchsz@gjzq.com.cn，地址中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402。