20231105-国联证券-农林牧渔_生猪养殖亏损收窄_种业景气度提升_19页_1mb

总结

以下是农林牧渔行业专题研究报告的总结内容，涵盖板块整体表现、子行业分析、投资建议和风险提示。

板块整体表现

• 农林牧渔板块年初至今跌幅为-119%，在31个申万一级行业中排名第二十六，跑输沪深300（-74%）180个百分点。子板块全线下跌，饲料板块跌幅最大（-1964%）。基金持仓比例环比下滑0.02个百分点，重仓市值减少。
• 板块收入增速较高（前三季度营收增速67.5%），但归母净利润增速显著下滑（-28.184%），盈利能力减弱。

子行业分析

• 生猪养殖：猪价Q3环比上涨57.8%，亏损收窄至-4647元/头。Q3亏损环比减亏68亿元，预计四季度猪价难大幅上涨，板块去化后或迎来反转。亏损收窄主要得益于产能去化和成本优化。
• 种业种植：营收同比增长132%，环比下降1，002%，归母净利润环比增亏152亿元。粮价高位震荡提升种植积极性，转基因种子获批将推动需求增加，板块利润有望改善。
• 宠物食品：营收同比增长151%，环比下降25.2%，归母净利润同比增长53.1%。毛利率高企（24.46%），双11预售和促销活动预期将带动利润提升。

投资建议

• 生猪养殖：推荐牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧，强调成本优势和产能拓展。
• 种业种植：推荐隆平高科、登海种业、荃银高科、大北农，强调转基因技术和渠道优势。
• 宠物食品：推荐中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物，强调品牌和营销能力。

风险提示

• 非洲猪瘟扩散可能影响出栏量。
• 生猪价格长期低位可能导致现金流紧张。
• 原材料价格上涨（如玉米、豆粕）和汇率波动增加经营风险。

此总结基于报告内容提炼，仅供参考。