农林牧渔行业2023年7月投资策略：生猪养殖布局正当时，种业催化或将临近-20230710-国信证券-29页_3mb

农林牧渔2023年7月投资策略总结

核心内容概览

• 生猪养殖：行业处于深度亏损，母猪产能加速去化，板块估值处于历史底部，具备估值修复潜力。推荐优质成长企业如华统股份、巨星农牧、新五丰，以及白马股如牧原股份、温氏股份。
• 禽板块：白鸡景气有望开启独立周期，黄鸡产能回落，价格回升确定性高。推荐益生股份、立华股份、圣农发展等。
• 动保板块：看好龙头市占率提升，关注非洲猪瘟疫苗商业化进展，推荐科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。
• 种业板块：转基因商业化落地临近，技术领先企业将受益。推荐丰乐种业、大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。
• 市场行情：2023年6月农林牧渔板块跑赢大盘，生猪价格触底反弹，板块整体表现良好。

主要观点

生猪养殖

• 行业现状：2023年6月，全国仔猪均价下跌20.44%，外三元生猪均价下跌5.05%。行业仍处于深度亏损，但产能去化预期增强。
• 趋势判断：猪周期底部持续时间接近3年，行业有望迎来反转，估值修复可期。
• 投资建议：左侧关注高质量成长企业，右侧配置白马股。

禽板块

• 白鸡景气：祖代鸡存栏收缩，商品代鸡苗供应趋紧，叠加家庭消费增长，有望开启独立景气周期。
• 黄鸡行情：黄鸡产能回落，价格回升确定性高，推荐益生股份、立华股份、圣农发展等。

动保板块

• 行业趋势：兽药行业分散，头部企业成长性确定；疫苗赛道关注非瘟疫苗进展。
• 投资建议：推荐科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。

种业板块

• 政策支持：《种业振兴行动方案》推动种业发展，转基因商业化落地临近。
• 市场影响：厄尔尼诺天气加剧高温，支撑粮价。转基因技术领先企业将受益。
• 投资建议：推荐丰乐种业、大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。

关键信息

2023年6月市场行情

• 板块表现：SW农林牧渔指数上涨3.0%，跑赢沪深300指数2.8%。
• 个股表现：金新农、永安林业、大湖股份、巨星农牧、朗源股份涨幅居前。

农产品价格跟踪

• 生猪：6月30日仔猪均价28.67元/千克，较上月末下跌20.44%；外三元生猪均价13.73元/千克，下跌5.05%。
• 家禽：白羽肉鸡均价8.64元/公斤，下跌9.81%；黄羽肉鸡价格短期承压。
• 大豆：国内现货价4845.79元/吨，较上月末下跌2.67%。
• 玉米：国内现货价2827元/吨，较上月同期上涨2.87%。

投资建议

• 生猪养殖：推荐华统股份、巨星农牧、新五丰（左侧）；牧原股份、温氏股份（右侧）。
• 禽板块：推荐益生股份、立华股份、圣农发展；建议关注春雪食品、湘佳股份、仙坛股份。
• 动保板块：推荐科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。
• 种业板块：推荐丰乐种业、大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。

风险提示

• 恶劣天气：可能影响农作物产量及价格。
• 动物疫情：非瘟等疫情可能对行业造成冲击。

重点公司盈利预测及投资评级

图表目录

• 图1：6月生猪价格较上月同期下跌5.05%
• 图2：6月仔猪价格较上月同期下跌20.44%
• 图3：23年5月未能繁母猪存栏较4月末减少0.6%
• 图4：全国2023年5月国内饲料产量环比增加3.1%
• 图5：我国生猪散养户数量自非瘟爆发后下降较快
• 图6：散养户产能占比由2017年的53%下降到2020年的43%
• 图7：行业出栏均重中枢较非瘟前大幅提升，且波动加大
• 图8：全国能繁母猪存栏从2023年1月起再次开启环比去化
• 图9：2023Q1各猪企经营性现金流净额普遍大幅下滑
• 图10：2023Q1各猪企投资性现金流净额保持净流出
• 图11：2023Q1各猪企筹资性现金流净额普遍大幅抬升
• 图12：2023Q1各猪企筹资活动产生的现金流量净额占比大幅抬升
• 图13：2023Q1各猪企在建工程保持回落态势
• 图14：2023Q1各猪企固定资产维持在较高水平
• 图15：2023Q1各猪企生产性生物资产变动幅度分化
• 图16：2023Q1各猪企消耗性生物资产变动幅度分化
• 图17：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图18：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图19：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图20：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量
• 图21：黄鸡价格短期承压
• 图22：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图23：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图24：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
• 图25：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况
• 图26：817肉杂鸡母系及父系存栏量
• 图27：817肉杂鸡商品代鸡苗销量及价格
• 图28：817肉杂鸡毛鸡出栏量及价格
• 图29：益生909销量及价格
• 图30：生物股份、中牧股份2023年5月批签发量同比减少
• 图31：多数动物疫苗企业5月批签发量环比回升
• 图32：养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出
• 图33：若未来猪价景气上行，动保板块的贝塔行情值得关注
• 图34：大豆国际期货收盘价反弹明显
• 图35：国内大豆现货价近期持续回落
• 图36：国内玉米现货价仍处于高位
• 图37：近期国际玉米期货收盘价下跌明显
• 图38：我国转基因研发进展
• 图39：转基因品种审定的核心内容
• 图40：转基因放开后，玉米有效利润空间或增长4倍
• 图41：2023年6月SW农林牧渔二级行业指数走势变化
• 图42：2023年6月种植板块三级子行业指数走势变化
• 图43：2023年6月养殖板块三级子行业指数走势变化
• 图44：2023年6月农产品加工板块三级子行业指数走势变化
• 图45：2023年6月动物保健板块三级子行业指数走势变化
• 图46：2023年6.1-6.30期间SW一级行业指数区间涨跌幅对比
• 图47：SW农林牧渔板块近十年市盈率（TTM）

表格目录

• 表1：21世纪以来五次猪周期猪价波动情况
• 表2：2023Q1末各大上市猪企的资产负债率较2022年末均有明显抬升
• 表3：2023Q1末各大上市猪企的应付账款较2022年末普遍收缩
• 表4：2018Q1-2023Q1阶段生猪养殖行业上市企业整体结余现金数量不大
• 表5：上市猪企2023Q1头均亏损、销售均价、完全成本对比
• 表6：全球大豆供需平衡表
• 表7：全球玉米供需平衡表
• 表8：中国玉米供需平衡表
• 表9：《种业振兴行动方案》主要内容
• 表10：2022年种业市场监管取得5个重点突破
• 表11：国内截至目前已颁布转基因玉米性状安全证书13张，转基因大豆性状安全证书4张
• 表12：农林牧渔板块2023年6月个股涨跌幅排行榜

结论

整体来看，农林牧渔板块在2023年6月表现良好，生猪养殖板块估值处于历史底部，具备反转预期；禽板块面临供需双振，有望开启独立景气；动保板块受益于养殖规模化趋势，龙头市占率提升；种业板块随着转基因商业化落地，技术领先企业将进入黄金成长期。建议投资者关注生猪养殖、禽板块、动保及种业四大主线。