农林牧渔行业月报：猪价淡季不淡，宠物食品出口数据持续回暖-240522-中原证券-15页_1mb

中原证券农林牧渔行业月报总结

2024年4月，农林牧渔（中信）指数上涨104%，但在中信一级行业中排名第16位，跑输同期沪深300指数189%的涨幅，差距为0.85个百分点。行业内部分化明显，宠物食品板块表现突出，而水产养殖板块则表现不佳。

1. 畜禽养殖

• 生猪：
  4月份全国生猪均价达15.11元/公斤，环比上涨39.8%，同比上涨46.2%。仔猪均价上涨显著，环比增长17.55%，同比转正。尽管生猪产能充足，但预计下半年供需关系可能逆转，猪价有反弹空间。上市公司如牧原股份、圣农发展、大北农等获增持建议。

• 白羽鸡：
  4月份毛鸡均价7.85元/公斤，环比小幅上涨2.3%，但同比下滑24.9%。肉鸡养殖仍处于亏损状态，但随着产能去化，预计未来价格将趋稳并提振利润。

2. 种业

2024年3月，27个转基因玉米和3个转基因大豆品种通过初审，涉及多家种业公司。转基因品种商业化进程加速，种业板块估值处于历史低位，建议关注大北农、秋乐种业等。

3. 宠物食品

4月宠物食品出口数据持续回暖：出口数量同比增长146.3%，金额增长109.1%。出口均价同比上涨5%，主要因原料成本上升。预计全年宠物食品消费将继续增长，行业进入复苏周期，相关公司如乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份值得关注。

4. 投资建议

农林牧渔行业估值处于历史低位，预计未来估值将回归。维持行业“强于大市”评级，重点推荐：

• 生猪养殖：牧原股份、圣农发展、大北农；
• 种业：大北农、秋乐种业；
• 宠物食品：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

5. 风险提示

主要风险包括：畜禽价格波动、饲料成本压力、动物疫病及政策不确定性等。

行业将受益于消费升级、种业创新及出口扩张，但需警惕市场周期波动和政策执行不及预期的风险。