20260420-太平洋-冰轮环境-000811.SZ-四季度经营继续向好_数据中心液冷板块景气扩产_4页_605kb

冰轮环境 (000811) 总结

核心内容

冰轮环境（股票代码：000811）是一家在温控设备领域具有领先地位的公司，近年来在数据中心液冷系统等新兴赛道表现突出。公司2025年全年营业收入为70.52亿元，同比增长6.28%；归母净利润为5.64亿元，同比下降10.14%；扣非后归母净利润为5.15亿元，同比下滑0.75%。公司同时发布了2025年利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）。

主要观点

1. 四季度经营表现亮眼

• 营业收入：Q4单季度实现22.17亿元，同比增长32.06%。
• 净利润：扣非后归母净利润为1.22亿元，同比增长37.89%。
• 趋势：全年经营表现呈现逐季度回升、加速增长的趋势。

2. 新兴业务增长强劲

• 数据中心液冷：公司旗下顿汉布什、冰轮换热技术公司为数据中心液冷系统提供冷源及热交换装置等。
• 海外布局：顿汉布什已进入欧美暖通空调市场，与多家本土集成商合作，服务全球多个项目。
• 订单情况：截至2025年底，公司合同负债达到12.38亿元，显示接单状态饱满，未来业绩增长有保障。

3. 盈利能力稳定，经营质量优异

• 毛利率：2025年综合毛利率为26.93%，同比下降0.7个百分点，但国内销售毛利率下降的同时，海外销售毛利率上升。
• 现金流：2025年经营活动净现金流为8.21亿元，同比增长13.8%，经营质量保持良好。

4. 投资建议与盈利预测

• 盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为84.48亿元、98.42亿元、112.22亿元，归母净利润分别为7.68亿元、9.25亿元、11.46亿元。
• 每股收益：对应EPS分别为0.77元、0.93元、1.15元。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：9.92亿股 / 9.78亿股
• 总市值/流通：191.15亿元 / 188.44亿元
• 12个月内最高/最低价：22.08元 / 8.55元

财务指标预测

风险提示

• 原材料价格上涨
• 汇率波动
• 订单验收不顺
• 行业竞争加剧

未来展望

冰轮环境在数据中心液冷领域具有显著优势，随着全球算力基础设施建设的持续升温，公司有望受益于行业高景气度，推动业绩稳步增长。公司通过境内制造基地支援海外市场，进一步增强交付能力，支撑未来业绩增长。同时，公司经营质量优异，现金流稳定，盈利预测乐观，具备长期投资价值。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

公司背景

• 总部：太平洋证券股份有限公司，位于中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 联系方式：
  • 投诉电话：95397
  • 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

免责声明

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