> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冰轮环境技术股份有限公司分析总结 ## 核心内容概览 冰轮环境技术股份有限公司（以下简称“冰轮环境”）是一家深耕制冷领域七十余年的多元化、国际化综合性装备工业企业，主营低温冷冻、中央空调、环保制热、能化装备、精密铸件、智慧服务、氢能装备等。公司产品涵盖螺杆式压缩机、离心式压缩机、活塞式压缩机、吸收式制冷机、工业热泵、储能蓄能装置等，广泛应用于工商业制冷系统、数据中心冷却、核电建设、冷链物流等多个领域。 公司于2026年Q1实现归母净利润同比+25%，经营业绩逐步企稳，现金流健康，资产负债率持续下降，显示出良好的财务状况。公司具备强大的技术体系和高素质研发团队，拥有6个国家级和16个省级科技创新平台，是国家制造业单项冠军示范企业。 随着数据中心建设浪潮和AI技术的兴起，公司有望受益于高密度算力制冷系统需求的快速增长。江森自控和顿汉布什作为行业领先企业，订单积压显著增长，进一步验证了市场对制冷设备的需求。 ## 主要观点 - **行业地位与技术实力**：冰轮环境是工商业制冷领域的领先企业，拥有强大的研发能力和丰富的专利技术，是国家级制造业单项冠军企业。 - **业绩表现**：公司2026年Q1业绩回暖，归母净利润同比增长25%，预计2026-2028年营业收入分别为84.81亿、100.99亿、118.90亿，净利润分别为8.19亿、12.47亿、16.72亿。 - **市场需求**：全球制冷设备市场规模超千亿美元，中国冷链设备市场规模达2506亿元，预计“十五五”期间复合增速约1.7%。数据中心建设带动冷水机组需求增长，液冷系统成为行业趋势。 - **竞争优势**：公司拥有全球领先的智能制造工厂，实现生产效率和质量的显著提升，具备较强的市场竞争力。 - **估值与投资评级**：公司PE估值处于较低水平，预计2026-2028年对应PE分别为52.42、34.44、25.68倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 公司基本信息 - **最新收盘价**：43.26元 - **总股本/流通股本**：9.92亿股 / 9.78亿股 - **总市值/流通市值**：429亿元 / 423亿元 - **资产负债率**：48.0% - **市盈率**：75.89 - **第一大股东**：烟台国丰投资控股集团有限公司 ### 投资要点 - **业绩拐点**：2025年及2026Q1公司收入恢复正增长，归母净利润同比显著增长。 - **市场增长**：全球暖通空调市场规模预计2026年达1839亿美元，数据中心需求推动制冷设备市场增长。 - **技术创新**：公司拥有多个国家级和省级创新平台，研发能力突出，多项技术获得国家级奖项。 - **智能制造**：公司建设了全球领先的数字原生工厂，生产效率提升显著，质量一致性提高。 ### 盈利预测与估值 | 年份 | 营收（亿元） | 同比增速 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 | PE（倍） | |------|--------------|----------|--------------------|----------|----------| | 2026E | 84.81 | 20.27% | 8.19 | 45.13% | 52.42 | | 2027E | 100.99 | 19.08% | 12.47 | 52.19% | 34.44 | | 2028E | 118.90 | 17.73% | 16.72 | 34.11% | 25.68 | ### 风险提示 - 数据中心建设节奏不及预期 - 海外市场拓展不及预期 - 市场竞争加剧 ## 估值与可比公司 | 证券简称 | 总市值（亿元） | PE（2025A） | PE（2026E） | PE（2027E） | PE（2028E） | |----------|----------------|------------|------------|------------|------------| | 申菱环境 | 325.48 | 150.14 | 72.45 | 48.43 | 32.07 | | 大元泵业 | 142.43 | 98.42 | 64.54 | 48.50 | 38.01 | | 联德股份 | 90.70 | 39.84 | 27.31 | 20.45 | 15.15 | | 冰轮环境 | 429.35 | 76.07 | 52.42 | 34.44 | 25.68 | ## 技术与研发能力 - 公司拥有“国家认定企业技术中心”和国家级绿色工厂。 - 累计授权专利592项，入选国家知识产权优势企业。 - 多项技术获得国家科学技术进步奖、国家技术发明奖及中国制冷学会科技进步奖。 ## 智能制造与生产效率 - 公司建有全球领先的数字原生工厂，实现生产效率提升3倍以上。 - 员工减少50%，产能提升40%，交期缩短60%。 - 设备联网率和数据打通率均为100%，质量一致性显著提升。 ## 未来增长与战略方向 - 公司重点布局数据中心冷却设备，预计未来三年收入增速分别为20.27%、19.08%、17.73%。 - 借助“工业全域热控综合解决方案”，公司有望在绿色能源和节能领域持续拓展。 - 通过并购和合作，公司不断拓展海外市场，提升国际影响力。 ## 总结 冰轮环境凭借其深厚的技术积累和强大的智能制造能力，有望在数据中心建设、暖通空调、冷链设备等市场中持续受益。公司业绩逐步恢复，估值处于较低水平，具备良好的成长性和盈利潜力，维持“买入”评级。