20250826-华鑫证券-冰轮环境-000811.SZ-公司事件点评报告_数据中心液冷技术完善_境外业务稳步增长_5页_313kb

冰轮环境（000811.SZ）研究报告总结

公司业绩概况

2025年上半年，公司实现营业收入31.18亿元，同比下降6.92%；归母净利润2.66亿元，同比下降19.71%；扣非归母净利润2.43亿元，同比下降18.38%。

技术优势与产品发展

• 公司在数据中心液冷技术领域取得突破，子公司研发的"液冷系统热交换器"入选山东省首台（套）技术装备名单。
• 产品线覆盖全面，包括变频离心式冷水机组和磁悬浮系列产品，已通过市场认证并大批量供货，构成数据中心温控技术矩阵，支撑潜在增长。

战略拓展与新兴领域

• 围绕国家"双碳"战略和海洋经济发展，积极布局绿色能源装备，如水电工程、核电站制冷、深海科技等领域。
• 受益雅鲁藏布江水电工程，公司技术优势将在这些国家级项目中释放，带来长期增长机遇。

海外业务增长

• 海外收入达10.17亿元，同比增长30.16%，占营收32.61%，主要得益于"向海"战略和全球营销网络。
• 子公司烟台冰轮集团（香港）2025年上半年实现净利润1.62亿元，国际市场已进入东南亚、中东、非洲等地区，产品应用于高端领域。

盈利预测与评级

• 预测2025-2027年收入分别为75.02亿、85.03亿、97.40亿元，EPS分别为0.71元、0.84元、1.03元，PE分别为20.0倍、17.0倍、13.8倍。
• 上市公司维持“买入”投资评级，认可公司数据中心和技术领域的成长空间。

风险提示

• 主要风险包括市场波动、应收账款回收、技术创新、汇率变动、供应链成本等。

关键财务数据

• 收入增长率预计：2025年13.1%，2026年13.3%，2027年14.6%。
• 归母净利润增长率预计：2025年12.6%，2026年17.3%，2027年23.0%。
• ROE预计维持在10.3%至12.0%之间。