20220823-华安证券-上海瀚讯-300762.SZ-单Q2表现亮眼_全年增长无忧_4页_705kb

文档总结

核心内容

本报告分析了一家军工通信企业的2022年上半年业绩表现及未来发展前景，指出其在Q2实现业绩反转，全年增长前景良好。公司作为军用宽带通信领域的龙头企业，受益于国防信息化建设的推进，特别是在军用4G技术的渗透方面，具备较大的成长空间。分析师认为，公司未来将在军用通信领域持续受益，并且通过布局下一代军用通信体制和国产5G小基站，有望进一步拓展市场。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现营收1.83亿元，同比增长6.88%，归母净利润0.23亿元，同比增长7.23%，扣非净利润0.18亿元，同比增长42.45%。其中，Q2业绩尤为亮眼，营收同比增长53.60%，归母净利润同比增长209.48%。
• 业绩反转原因：Q1受疫情影响，项目进度和产品交付受限；而Q2疫情对上海影响较小，公司积极应对，实现业绩反转。
• 行业前景：国防信息化建设逐步推进，军用4G渗透率较低，未来增长空间较大。公司作为军用宽带通信的龙头，具备技术和市场优势。
• 成长路径：公司短期受益于军用宽带装备列装，中长期则通过产品矩阵扩张和民品业务拓展（如国产5G小基站）提升竞争力。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，上调公司2022-2024年归母净利润预测至3.25亿元、4.38亿元、5.85亿元，对应EPS分别为0.52元、0.70元、0.93元，当前股价对应PE分别为28.74X、21.36X、16.00X。

关键信息

财务数据概览

重要财务指标趋势

• 营收增长：预计2022-2024年营收同比增速分别为25.2%、28.8%、30.2%，持续增长。
• 净利率提升：预计2022-2024年净利率分别为35.6%、37.2%、38.2%，盈利能力逐步增强。
• 资产负债率：维持在19.6%-19.9%之间，财务结构稳健。
• 流动比率与速动比率：分别从2021年的5.11下降至2024年的3.56和3.14，资产流动性略有下降，但仍在合理区间。

业务布局

• 军品业务：公司承担了大部分军用宽带型号装备的研制任务，拥有38型在研及生产产品，且在武警领域取得突破。
• 民品业务：国产5G小基站已取得工信部入网证与型号核准证，完成第一代一体化站原理样机研制，下半年将进入产品化阶段。

风险提示

• 疫情反复：可能影响公司项目进度及产品交付。
• 军兵种信息化建设：若建设进度不及预期，可能影响公司业绩。
• 税收政策变动：可能对公司盈利能力产生影响。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

分析师简介

• 张天：华安战略科技团队联席负责人，通信工程与技术经济复合背景，4年通信行业研究经验，覆盖光通信、数据中心核心科技、元宇宙和5G应用等领域。
• 陈晶：华东师范大学金融硕士，主要覆盖物联网及5G下游应用，2020年加入华安证券研究所。

重要声明

• 分析师声明：分析师具有合法证券投资咨询执业资格，报告数据来源于市场公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
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