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长电科技（600584）2024年上半年业绩总结与展望

核心业绩亮点

根据长电科技于2024年8月24日发布的半年报，公司在2024年上半年取得了显著业绩增长。2024年上半年公司实现营业收入15,486亿元，同比增长27.22%；归母净利润619亿元，同比增长高达249.6%；扣非归母净利润581亿元，同比增长534.6%。

此外，公司在第二季度单季业绩增长极为迅猛，营收达8645亿元，同比增长369.4%，环比增长263.4%；归母净利润484亿元，同比增长255.1%、环比增长257.96%；扣非归母净利润474亿元，同比增长468.6%，环比增长339.87%。各业务板块收入均实现双位数环比增长，其中汽车电子收入环比增长超500%，通讯电子收入同比增长超400%，消费电子收入同比增长超300%，运算电子板块增长超200%。

下游需求持续复苏与结构优化

下游端需求强劲，各领域收入同步增长：

• 公司在2024年上半年分类收入结构为：通讯电子41.3%、消费电子27.2%、运算电子15.7%、工业及医疗电子7.5%、汽车电子8.3%。
• 各细分领域收入均有提升，其中汽车电子的快速增长凸显其在长电科技未来布局中的战略地位。

利润率大幅提升，板块效益显著

毛利率与净利率大幅提升：

• 2024年第二季度公司毛利率达14.28%，环比增长2.08个百分点；净利率达5.29%，环比增长3.63个百分点。
• 进入第二季度后，各业务子公司普遍呈现现金流改善与盈利能力快速提升的局面。

子公司表现突出：

• 星科金朋完成营收增长43.3%，净利润增长440.9%；
• 长电韩国营收增长58.19%，净利润激增195.39%；
• 长电先进营收增长19.03%，净利润增长147.73%。
  各子公司利润增速均大于营收增速，长电科技进一步优化产能和生产布局，提高整体产能利用率。

产业布局聚焦，技术创新驱动增长

为巩固核心竞争力，长电科技在以下关键领域持续发力：
先进封装：
公司推出的XDFOI® Chiplet高密度多维异构集成工艺已实现量产，标志着其在先进封装领域的突破性进展。

汽车电子：
推进全球化布局及本地化生产，包括八个生产基地工厂通过IATF16949认证，已在临港新片区落户汽车电子工厂并扩建中试线，成为成长新引擎。

存储及封装服务布局：
公司封装测试服务涵盖DRAM、Flash等存储芯片，且在推动收购晟碟半导体80%股权项目，以进一步提升技术实力，强化市场地位。

投资建议与风险提示

投资评级与目标估值：
公司当前市值对应估值为26倍PE，预期24至26年净利润年复合增长稳健。研究机构建议维持“买入”评级，目标PE朝向19倍（2025年）和15倍（2026年），长期成长性被市场看好。

风险因素：
研究报告指出相关风险包括：下游需求复苏不及预期；先进封装推进缓慢；市场竞争加剧导致封测价格下降等。

总结

长电科技2024年上半年在结构转型、需求增长与利润修复三方面均取得显著突破，半导体行业的整体回暖及公司多元化布局已成为推动业绩大幅回升的核心动力。随着产能利用率持续提升与汽车电子等战略领域的渗透加深，公司在未来具备广阔成长空间。