20230716-安信证券-长电科技-600584.SH-下游需求回暖_23Q2净利润环比大增_5页_793kb

长电科技（600584.SH）公司快报：下游需求回暖，业绩环比显著提升

• 业绩表现：公司预测2023年上半年净利润降幅较大（-64.65%~-71.08%），但二季度单季净利润环比大幅增长20545%~29636%，主要受益于下游需求回暖和产能利用率回升。

• 技术优势：掌握Chiplet小芯片集成技术平台XDFOI™，采用TSV-less工艺，实现高性能与成本优势，在FPGA、CPU/GPU、AI、5G等高附加值领域应用广泛，国际客户4nm芯片已实现量产。

• 产能与结构优化：2023年计划资本开支65亿，大幅提升研发投入、基建和自动化投入。先进封装产能占比超过80%，下游重心转向高性能计算、汽车电子等领域，消费和通信电子业务投入有所缩减。

• 投资评级与目标价：安信证券维持“买入-A”评级，2023年目标价4249元。预计2023-2025年收入分别为36899亿元、40326亿元、44073亿元，净利润预计分别为3481亿元、3792亿元、4210亿元，给予23年PE估值218倍。

• 风险提示：行业景气度波动、研发进度、市场开拓不及预期。

核心结论：下游需求回暖推动业绩恢复，Chiplet技术领先和产能优化助力成长，维持“买入”评级，但需警惕估值水平和行业波动风险。