20230504-首创证券-神州数码-000034.SZ-公司简评报告_云+信创持续高增_数云融合再迭代_4页_894kb

报告摘要

神州数码2023年一季报简评总结

核心内容

神州数码（000034）于2023年4月29日发布2023年第一季度业绩报告，显示公司整体营收同比略有下降，但归母净利润和扣非净利润实现显著增长。公司同时在信创业务和数云融合技术方面取得重要进展，展现出较强的行业竞争力和发展潜力。

主要观点

财务表现
- 2023年第一季度公司实现营收271.17亿元，同比减少5.18%；
- 归母净利润为2.09亿元，同比增长11.63%；
- 扣非净利润为2.38亿元，同比增长29.12%；
- 毛利率为3.68%，较上年同期下降0.20个百分点；
- 净利率为0.81%，较上年同期提升0.11个百分点；
- 费用率为2.22%，较上年同期上升0.04个百分点。
业务亮点
- 信创业务加速突破：在税务、运营商、金融和能源等多个行业实现重大项目中标和交付，包括厦门市、福建省、新疆和宁夏税务局“全电”平台项目、中国移动和中国联通超亿元服务器集采项目、交通银行千万级项目，以及国网山西省电力公司的智能巡检项目。
- 数云融合技术体系再迭代：神州数码人工智能知识管理平台Jarvis在知识发现与内容生成领域积极内测AGI/AIGC版本，并完成多个ToB行业的场景验证；TDMP数据脱敏、安全管控平台等产品在金融、税务和政企行业持续落地。
盈利预测
- 预计公司2023-2025年营业收入分别为1277.54亿元、1347.14亿元、1445.77亿元，年均复合增长率稳定；
- 归母净利润分别为12.16亿元、14.27亿元、16.35亿元，净利润增速逐步放缓但仍保持增长；
- EPS预计分别为1.82元、2.13元、2.45元，体现出公司盈利能力的提升。
估值与财务指标
- 当前市盈率17.39，市净率2.28；
- 预计2023-2025年PE分别为15.0、12.8、11.2，呈现持续下降趋势，反映市场对公司未来增长的信心；
- 资产负债率从2022年的79.6%降至2025年的68.8%，净负债比率逐步下降，显示公司财务结构趋于稳健。

关键信息

项目	2022年	2023年预测	2024年预测	2025年预测
营收（亿元）	1158.80	1277.54	1347.14	1445.77
营收增速（%）	-5.32	10.25	5.45	7.32
净利润（亿元）	10.04	12.16	14.27	16.35
净利润增速（%）	321.85	21.04	17.37	14.61
EPS（元/股）	1.50	1.82	2.13	2.45
PE	18	15	12.8	11.2
ROE	13.2%	14.3%	14.9%	15.2%
ROIC	6.3%	10.1%	10.6%	11.3%
流动比率	1.18	1.53	1.58	1.62
速动比率	0.73	0.86	0.88	0.90