20130812-申万宏源-7月需求继续回升同比增长9.1_华东华南优势延续_价格回升盈利向好_18页_628kb

水泥行业周报（2013/8/5—2013/8/9）总结

核心内容概述

2013年7月，全国水泥产量达到2.1亿吨，同比增长9.1%，增速较上月提高0.3%。1-7月水泥产量13.1亿吨，同比增长9.6%。与此同时，城镇FAI（固定资产投资）达到22.2万亿元，同比增长20.1%。房地产开发投资4.43万亿元，同比增长20.5%。水泥行业本周跑赢大盘1.92%，显示出一定的市场回暖迹象。

主要观点

• 需求回升：尽管处于淡季，但7月水泥需求持续回升，预计可维持9%的增长，市场悲观预期的需求零增长概率较小。
• 价格走势：全国高标水泥（P·O42.5）价格上升0.7%至342元/吨，主要上涨区域包括安徽、江西、湖北、广东和黑龙江，部分区域如河南郑州和辽宁则出现下跌。
• 成本与供应：由于限电、自律停窑等因素，区域水泥和熟料供应紧张，推动价格上涨。
• 投资建议：继续看好供需改善区域，如长三角、甘青、两湖等，推荐海螺水泥，关注华新水泥、江西水泥和巢东股份，同时建议关注甘青区域祁连山。

各区域价格及库存变化

各区域市场变动详情及展望

各区域停窑情况或生产线恢复时间

水泥板块及重点关注公司估值

• 板块表现：水泥板块本周跑赢大盘1.92%，PE为10.36倍。
• 重点关注公司：
  • 冀东水泥：PE 17.9倍，评级增持。
  • 海螺水泥：PE 10.4倍，评级买入。
  • 华新水泥：PE 15.0倍，评级增持。
  • 亚泰集团：PE 13.0倍，评级增持。
  • 祁连山：PE 14.2倍，评级增持。
  • 天山股份：PE 13.6倍，评级增持。

本周其他重要事件

行业信息

• 铁路基建投资：发改委发文称，将统筹协调、加快推进重大基础设施建设，包括8个轨道交通项目和10个前期项目，预计下半年开工。
• 政策支持：推动交通运输总体保持良好发展态势，提升城市可持续发展能力，重点支持棚户区和城中村改造。

公司信息

• 天山股份：挂牌转让南岗集团32%的股权，新疆屯河水泥有限责任公司出售伊犁南岗建材(集团)有限责任公司31.639%的股权，净额为70,778.61万元。

图表目录

• 图1：全国高标水泥P·O42.5价格上升0.7%至342元/吨。
• 图2：全国水泥库存下降0.3%至68.2%。
• 图3：华北地区水泥价格保持不变。
• 图4：东北地区水泥价格上升1.5%。
• 图5：华东地区水泥价格上升2.0%。
• 图6：中南地区水泥价格上升0.5%。
• 图7：西南地区水泥价格保持不变。
• 图8：西北地区水泥价格保持不变。
• 图9：全国水泥煤炭价差扩大1.0%至258元/吨。
• 图10：华北水泥煤炭价差维持在256元/吨。
• 图11：东北水泥煤炭价差扩大1.8%至370元/吨。
• 图12：华东水泥煤炭价差扩大3.0%至219元/吨。
• 图13：中南水泥煤炭价差扩大0.9%至186元/吨。
• 图14：西南水泥煤炭价差维持在269元/吨。
• 图15：西北水泥煤炭价差维持在248元/吨。

估值与投资策略

• 投资建议：建议关注华东、中南等价格上调区域，重点推荐海螺水泥，同时关注华新水泥、江西水泥、巢东股份等弹性较大的公司。
• 行业展望：水泥行业整体看好，预计在政策支持和需求回升的背景下，行业表现将优于市场。

法律声明

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