20210708-中国银河-建材行业_6月行业动态报告_关注中报超预期的高景气赛道_15页_2mb

建材行业2021年7月8日行业动态报告总结

核心内容概览

建材行业在2021年上半年表现出较强的景气度，尤其在玻璃、玻纤和消费建材领域，行业龙头公司业绩增长显著，行业集中度持续提升。同时，行业面临环保压力、产能过剩等问题，但通过供给侧改革和智能制造转型，行业正逐步向高质量发展方向迈进。

主要观点

• 行业景气度上行：2021年1-5月规模以上建材企业营业收入同比增长26.7%，利润总额同比增长27.6%。其中，平板玻璃行业营收和利润增长尤为显著，分别增长54.4%和134.4%。
• 行业集中度提升：玻璃、玻纤等细分行业龙头公司如中国巨石、旗滨集团、南玻A、北新建材等净利润增长超预期，显示行业向头部企业集中趋势明显。
• 政策支持与转型方向：建材行业在“十四五”期间被赋予“宜业尚品、造福人类”的新目标，同时被纳入碳达峰、碳中和行动倡议，推动绿色低碳转型。
• 投资建议：2021年下半年重点推荐消费建材龙头、顺周期玻纤龙头、多业务布局的平板玻璃龙头及水泥区域龙头，如北新建材、中国巨石、旗滨集团、华新水泥等。

关键信息

一、建材行业景气度上行趋势明显

• 行业地位：建材行业作为“大国基石”，支撑基础设施、建筑、战略新兴产业等，多种建材产品年产量跃居世界首位。
• “十四五”规划：
  • 三个导向：中央战略意图、行业主要矛盾、基础薄弱。
  • 四个方位：超越引领世界建材工业、创新提升、结构调整、新业态发展。
  • 五个工程：基础工程、新格局工程、补短板工程、中国制造与创造并举工程、绿色低碳工程。
• 智能制造转型：工信部推动建材行业与新一代信息技术融合，提出多个细分子行业的智能制造解决方案，助力行业转型升级。

二、建材行业处于成熟期

• 行业生命周期：水泥、玻璃处于成熟期，玻纤和部分消费建材处于成长期。
• 驱动因素：
  • 供给侧改革：淘汰落后产能、整合资源，提升行业集中度和盈利能力。
  • 下游需求：主要来源于地产和基建投资，随着经济结构调整，行业需求增速放缓。

三、行业面临的问题及建议

• 现存问题：
  • 传统建材行业进入产量顶峰期。
  • 环保政策趋严，对行业造成一定压力。
• 建议及对策：
  • 持续淘汰落后产能，控制行业总产量。
  • 推动产业结构调整，发展环保产业和新业态。
  • 加强低碳技术研发，加快碳中和进程。

四、建材行业在资本市场中的发展状况

• 市值占比：A股建材行业总市值为1.1万亿元，占A股总市值的1.32%，排名靠后。
• 估值情况：市盈率（TTM）为13.35倍，市净率为2.11倍，整体估值相对合理。
• 财务表现：
  • 营收：2020年营收增长12.02%，2021年一季度营收同比大幅增长64.83%。
  • 利润：2020年扣非归母净利润增长7%，2021年一季度增长97%。
  • 资产负债率：2020年为45.7%，2021年一季度继续下降至44.8%。
  • 货币资金：保持增长趋势，但增速有所放缓。
  • ROE：2020年为16.3%，虽略有下降但总体仍处于高位。

五、2021年H1业绩预告

• 玻璃行业：旗滨集团、南玻A等公司净利润增长超预期，达到316%、233%以上。
• 玻纤行业：中国巨石净利润增长200%以上，成为行业龙头。
• 消费建材：北新建材、东方雨虹等公司表现亮眼，受益于行业集中度提升及旧改需求释放。

投资建议

2021年下半年，建材行业投资建议如下：

1. 消费建材龙头：北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、凯伦股份（300715.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、永高股份（002641.SZ）。
2. 顺周期玻纤龙头：中国巨石（600176.SH）。
3. 多业务布局的平板玻璃龙头：旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。
4. 水泥行业区域龙头：华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。

风险提示

• 基建投资低于预期。
• 行业新增产能超预期。
• 原材料价格涨幅超预期。

总结

建材行业在2021年上半年表现出较高的景气度，尤其在玻璃、玻纤和消费建材领域，龙头企业业绩超预期，行业集中度进一步提升。随着“十四五”规划的推进和碳达峰、碳中和政策的实施，行业正朝着绿色低碳、智能制造方向发展。尽管面临环保压力和产能过剩等问题，但供给侧改革和技术创新为行业提供了新的增长动力。建议投资者关注消费建材、玻纤和水泥等细分领域龙头公司的投资机会。