20251109-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_港口库存同比处于低位_煤价环比上涨_10页_674kb

煤炭开采行业跟踪周报总结（2025年11月9日）

核心摘要

本周（11月3日至7日），煤炭开采行业表现稳定，煤炭价格整体上涨，主要受天气变冷和刚需支撑。供给端稳定，需求端略有下降但库存保持低位。分析师建议关注资源股弹性标的。

市场动态

• 价格变化：港口动力煤现货价环比上涨47元/吨至817元/吨；产地动力煤和炼焦煤价格均有上涨，显示供需趋紧。
• 供需平衡：环渤海四港区日均调入量环比增1.84%，调出量环比降8.06%，库存环比增1.99%但同比处于低位；天气变冷增加日耗，但需求回落，预计煤价震荡运行。
• 国际市场：国际原油价格环比下跌，天然气价格环比上涨，影响能源市场整体表现。
• 运价：国内主要航线海运费环比上涨13.31%，反映运输需求增加。

周观点与建议

• 行业仍看增持有机会，重点推荐动力煤弹性标的，如昊华能源和广汇能源。
• 关注保险资金增量和权益配置调整，机会偏向低估值资源股。
• 风险因素包括下游需求不及预期和保供政策导致煤价过度下跌。

风险提示

• 下游经济恢复若慢于预期，可能抑制电力和钢铁需求。
• 政策供应超出预期，导致煤价大幅下跌。