20160418-申万宏源-煤炭行业周报_276天工作日制度大面积实施_供给收缩促使煤价上涨_13页_867kb

煤炭行业周报总结（2016.4.09~2016.4.15）

核心内容

本报告分析了2016年4月上旬煤炭行业的市场表现，指出随着供给侧改革的推进和煤炭产能的压缩，国内煤炭市场开始出现供给收缩的趋势，对煤价形成支撑，促使部分地区的煤价小幅上涨。同时，国际油价与煤价的比值下降，显示煤炭与能源价格之间的关系发生变化。此外，港口调入量减少，库存增加，但调出量仍高于调入量，反映出煤炭市场供需关系的调整。整体来看，煤炭行业在政策推动下呈现逐步复苏的迹象。

主要观点

• 供给收缩支撑煤价：2016年4月，煤炭行业供给侧改革持续推进，山西、内蒙古、陕西等省市开始实施产能压缩政策，导致煤炭供应偏紧，煤价出现上涨趋势。
• 环渤海动力煤价盘整：环渤海地区动力煤价格指数保持平稳，周均价为389元/吨，但部分地区的煤价出现小幅上涨，如山西大同动力煤价格普涨5元/吨。
• 炼焦煤价格企稳：山西、河北、安徽、贵州等地炼焦煤价格保持稳定，部分品种价格略有上升，但整体市场未出现明显波动。
• 无烟煤与喷吹煤价格持平：山西阳泉和晋城无烟煤价格维持稳定，喷吹煤价格也保持平稳。
• 国际油价上涨与煤价比值下降：布伦特原油价格持续上涨，但国际油价与国际煤价、国内煤价的比值下降，表明国际煤价在短期内可能震荡走低。
• 港口调入量下降，调出量仍高于调入量：秦港煤炭调入量环比下降23.5%，库存小幅上升，但调出量仍高于调入量，反映出港口煤炭供需结构的变化。
• 电厂日耗回落，库存可用天数增加：沿海六大电厂日均耗煤下降，库存可用天数增至21.53天，表明电煤需求趋缓。
• 国内海运费小幅回升：由于煤炭供给收缩和市场情绪回暖，国内主要航线和澳洲-中国航线的海运费环比上升，显示出煤炭运输市场的活跃。

关键信息

供给收缩影响

• 276天工作日制度：煤炭产能按276天生产制度逐步落实，预计5月后将在全国全面展开，有助于缓解煤炭过剩问题。
• 山西关停整顿非法矿井：山西关停非法矿井和五大集团资源整合矿井，导致炼焦煤、无烟煤供应短缺，市场价格小幅上涨。
• 大秦铁路春季检修：大秦铁路的春季检修对煤价形成一定支撑，影响煤炭调入量。

煤价走势

• 环渤海动力煤价：周均价为389元/吨，保持平稳。
• 山西大同动力煤价：5500大卡弱粘煤坑口含税价报收200元/吨，6000大卡弱粘煤坑口含税价报收210元/吨。
• 炼焦煤价格：山西太原、河北邢台、安徽淮北等地炼焦煤价格保持稳定，部分品种略有上升。
• 无烟煤价格：山西阳泉和晋城无烟煤价格保持平稳。
• 喷吹煤价格：阳泉和长治喷吹煤价格维持不变。

国际市场动态

• 布伦特原油价格：上涨0.96美元/桶至42.85美元/桶，涨幅为2.29%。
• 国际煤价：国际动力煤价格下跌，国际油价与国际煤价、国内煤价比值下降。
• 国际海运费：澳洲-中国煤炭海运费环比上升5.9%，反映出市场情绪的改善。

港口与库存变化

• 秦港调入量：日均调入量为40.2万吨，环比下降23.5%。
• 秦港库存：截至4月15日，库存为433.5万吨，环比上升2.8%。
• 广州港库存：环比下降20%，库存为131万吨。
• 调出量：秦港日均调出量为44.8万吨，仍高于调入量。

电厂情况

• 六大电厂日均耗煤：环比下降0.95%，报收53.64万吨。
• 六大电厂库存：环比下降0.33%，报收1155.17万吨。
• 存煤可用天数：增至21.53天，表明电厂煤炭库存充足。

运输市场

• 国内主要航线平均海运费：环比上升4.19%，报收20.50元/吨。
• 澳洲-中国海运费：环比上升5.9%，报收4美元/吨。

重点推荐公司

• 西山煤电（买入）
• 潞安环能（买入）
• 兰花科创（买入）
• 阳泉煤业（买入）
• 海德股份（矿业不良资产处置公司，重点推荐）

图表目录

• 图1：煤炭行业相对PE
• 图2：煤炭行业相对PB
• 图3：山西大同动力煤价格环比上升
• 图4：环渤海动力煤价格指数持平
• 图5：澳大利亚BJ煤炭价格指数环比下降
• 图6：国际动力煤价格环比下降
• 图7：山西太原一级冶金焦环比持平
• 图8：河北炼焦煤车板含税价格环比持平
• 图9：贵州炼焦煤出厂含税价环比持平
• 图10：安徽1/3焦精煤车板含税价环比持平
• 图11：山西阳泉无烟煤坑口价环比持平
• 图12：山西晋城无烟煤坑口价环比持平
• 图13：阳泉喷吹煤车板价格环比持平
• 图14：长治喷吹煤车板价格环比持平
• 图15：国际油价与国际国内煤价（原始单位）
• 图16：国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤）
• 图17：国际油价与国际煤价比值下跌（热值统一）
• 图18：国际油价与国内煤价比值下跌（热值统一）
• 图19：秦皇岛港煤炭库存环比上升
• 图20：秦港调出量环比下降
• 图21：六大电厂日均耗煤回落
• 图22：六大电厂库存环比上升
• 图23：国内主要航线平均海运费环比下降
• 图24：澳洲-中国海运费环比上升

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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