20240320-华鑫证券-西部矿业-601168.SH-公司事件点评报告_玉龙铜矿完成改扩建_铜矿产量将持续增长_5页_264kb

2024年03月20日，西部矿业（601168SH）玉龙铜矿完成一二选厂改扩建，矿石处理能力提升至2280吨/年，铜矿产量预计持续增长。公司保有铜金属资源储量558万吨，西藏玉龙铜矿铜平均品位0.66%，改扩建项目顺利投产后，预计将推动铜精矿产量增长。

西部矿业当前股价为18.42元，总市值439亿元，股息支付率为43%。公司2023年实现营业收入427.48亿元，归母净利润27.89亿元。分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为35.08亿、38.92亿、42.80亿元，对应PE逐年下降趋势。

产量方面，2024年计划生产铜精矿158.7万吨、锌精矿1094.4万吨、铅精矿518万吨，同时电解铜目标217.9万吨。公司高比例分红政策宣布向全体股东每10股派发5元，总额达119.15亿元。

风险提示包括金属价格下跌、项目进度放缓、环保合规风险。