【申万宏源】“大国财政”系列之二：解码地方“财政账”_19页_841kb

大国财政系列总结：解码地方“财政账”与政策动向

核心内容概述

本报告聚焦2024年地方财政执行情况与2025年财政预算目标，分析地方财政收入与支出结构变化，并结合政策动向，探讨财政对经济与社会发展的支撑作用。

一问：2024年地方一般财政完成情况

主要观点

• 地方一般财政收入增长：2024年地方本级一般财政收入增速达1.7%，高于全国1.3%的总体增速，主要得益于地方加大闲置资产处置与资源盘活力度。
• 非税收入显著增长：地方非税收入同比平均增长12.5%，其中东北地区增速高达20.1%，中西部地区增速接近12.7%与11.8%。
• 税收收入普遍下滑：地方税收收入加权平均同比下降2%，反映出经济环境对税收的拖累。

关键信息

• 非税收入结构：非税收入主要来源于国有资源（资产）有偿使用收入、国有资本经营收入、罚没收入等。
• 地区差异：东部地区非税收入占一般财政收入比重为25%，中西部地区分别为36%与35%。
• 地方财政收入来源：如江苏、浙江、天津、北京等省份通过非税收入显著支撑地方财政。

二问：2024年地方政府性基金表现

主要观点

• 基金收入大幅下降：2024年地方本级政府性基金收入同比下降13.5%，支出小幅增长0.4%。
• 土地出让收入拖累：国有土地使用权出让收入同比下降16%，导致基金收入大幅下滑。
• 专项债务与特别国债支撑支出：部分地区通过专项债务项目投资收入和超长期特别国债有效补充基金收入。

关键信息

• 基金收入地区差异：除西藏外，30个地区中仅8地实现增长，其中天津增长最快（16.8%），而湖南、浙江、广东等省份降幅较大。
• 超长期特别国债使用情况：13省市已使用超长期特别国债约2031亿元，使用进度约53%，剩余47%预计于2025年使用。
• 资金投向：主要投向交通运输（37%）和工业信息（36%）领域，部分省市还涉及水利、城市基础设施配套费等。

三问：2025年各地财政预算目标

主要观点

• 财政收入目标上调：2025年地方一般财政收入增速预期为3%，高于2024年的1.7%。
• 税收收入恢复性增长：预计2025年税收收入加权平均增长3.9%，非税收入增速预期下调11.6%。
• 政府性基金收入与支出目标：基金收入预算增长1.6%，支出预算下降6.5%，主因新增专项债与特别国债尚未完全下达。

关键信息

• 税收预测：21个省份预计2025年税收收入增长，其中青海、新疆、湖北、甘肃预测增速超7%。
• 基金支出调整：多地下调2025年政府性基金支出增速，贵州、河南、湖北下调幅度较大。
• 财政收入依赖：2025年地方财政收入修复主要依赖税收增长，而非税收入增速预计放缓。

政策跟踪：扎实推进乡村振兴

主要政策动向

• 中央一号文件发布：提出推进乡村全面振兴，巩固脱贫攻坚成果，发展县域富民产业，加强乡村治理与要素保障。
• 政治局会议部署：强调高质量完成“十四五”规划，为“十五五”良好开局奠定基础，提出实施更加积极有为的宏观政策。
• 总理调研电信行业：强调科技创新在推动产业转型与高质量发展中的作用，提出加快6G研发与算力网络建设。
• 小微企业融资机制：召开协调工作机制推进会，推动融资便利化与资源支持。
• 股权投资试点座谈会：强调金融支持科技创新与民营企业，扩大试点范围，优化政策环境。
• 绿色金融实施方案：提出建设绿色金融体系，强化风险防控，推动低碳转型与可持续发展。

风险提示

• 经济变化超预期：海内外形势变化可能影响内需修复速度。
• 政策变化超预期：稳增长政策可能对财政与经济产生影响，需关注政策调整。

总结

2024年地方财政收入增速高于全国，主要依赖非税收入增长，其中非税收入占比提升显著。税收收入普遍下滑，影响财政收入结构。政府性基金收入因土地出让收入下滑而大幅下降，但超长期特别国债支撑了部分支出增长。2025年财政预算目标上调，税收收入有望恢复，非税收入增速预计放缓。政策层面，乡村振兴、科技创新、小微企业融资及绿色金融成为重点方向，对地方财政与经济发展具有重要支撑作用。