20240208-西南证券-2024年1月通胀数据点评_基数带动CPI向下_但不必悲观_7页_1mb

1月通胀数据及展望

核心发现

• CPI同比降幅扩大：受春节错位影响，2024年1月CPI同比下跌8%，主要是食品价格拖累，同比降幅收窄至-59%，非食品同比涨幅小幅回落。
• 肉价基数效应减弱，菜价同比大降：猪肉价格同比降幅收敛，鲜菜价格受季节性上升但同比大幅下降。
• 服务需求增长但同比受影响：家政、旅游等服务价格上涨，但同比受基数拖累。
• PPI同比降幅收窄：1月PPI同比降幅较上月收窄0.2个百分点至-2.5%，行业间表现分化。
• 物价预计回升：2月预计CPI将随春节消费和低基数效应回暖，PPI将保持相对稳定。

结论与建议

• 通胀短期回暖预期明确，特别是在食品和部分服务品类。
• 关注国际油价波动和下游需求恢复对物价的持续影响。

风险提示

• 需求复苏不及预期或国际大宗商品价格大幅波动。