20240229-中原证券-建龙微纳-688357.SH-公司点评报告_全年业绩略有下滑_海外业务与新产品增长态势较好_5页_373kb

建龙微纳(688357)公司点评报告总结

核心内容概述

建龙微纳作为吸附分子筛行业的领军企业，2023年全年业绩略有下滑，但其海外业务和新产品表现突出，展现出良好的增长潜力。公司通过国际化战略和技术创新，持续拓展市场，同时在多个新领域实现突破，为未来业绩增长奠定基础。

主要观点与关键信息

全年业绩表现

• 营业收入：2023年预计实现9.72亿元，同比增长13.87%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元，同比下滑22.57%。
• 扣非净利润：1.37亿元，同比下滑11.03%。
• 基本每股收益：预计为1.84元。
• 市净率（P/B）：2.06倍，显示公司估值合理。

业绩下滑原因

• 公司在2023年加大了人员支出、市场推广和研发投入，导致期间费用同比增长26.62%，对利润形成一定压力。
• 尽管如此，公司仍保持了主营业务的稳定增长，产品竞争力和市场占有率进一步提升。

海外业务增长态势

• 海外销售收入：同比增长约44.83%，成为公司增长的重要驱动力。
• 泰国建龙基地：全年营收同比增长约44.92%，公司积极推进本地化部署，完善“多市场进入体系认证”和“国际品牌培育工作”。
• 国际市场拓展：公司已与林德气体、法液空等国际大型气体厂商建立长期合作关系，并成功完成嘉能可海外制氧系统的分子筛整体更换业务。

新产品与业务布局

• 新应用领域突破：公司推出汽车刹车系统、空气悬架系统和动物饲料用分子筛等新产品，合计实现千吨级规模化销售。
• 催化剂业务进展：在石油化工领域取得销售突破，完成中石油长庆油田和塔里木油田的RNG项目分子筛供应，并实现一次开车成功。
• 多元化发展：公司持续围绕分子筛吸附和催化材料在能源化工、石油化工、环境治理等领域的研发布局，推动产品结构不断丰富。

未来盈利预测

• 2023年EPS：1.84元
• 2024年EPS：2.36元
• 2025年EPS：2.85元
• 估值：以2024年2月28日收盘价40.50元计算，2023年PE为22.05倍，2024年PE为17.19倍，2025年PE为14.19倍，公司估值趋于合理。

投资评级

• 公司评级：维持“增持”评级，未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅预计在5%至15%之间。
• 行业评级：行业评级为“强于大市”，若未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅超过10%，则公司表现有望优于市场。

风险提示

• 下游需求不足：若市场需求疲软，可能对业绩造成影响。
• 新项目进度低于预期：公司多项新项目推进情况若不及预期，可能影响未来增长。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

总结

建龙微纳在2023年实现了主营业务的稳步增长，但受期间费用上升影响，净利润出现下滑。公司通过国际化战略和技术创新，成功拓展海外市场并推动新产品在多个领域实现规模化销售，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。未来，随着新项目的推进和市场拓展，公司有望进一步提升盈利能力和市场地位。根据财务预测，公司EPS持续增长，估值趋于合理，维持“增持”投资评级。然而，下游需求不足和新项目进度不及预期仍为潜在风险。