20230425-国联证券-建龙微纳-688357.SH-业绩符合预期_锂筛盈利有望快速修复_3页_375kb

建龙微纳（688357）财务报告暨业绩点评

要点与预期

• 业绩表现

  • 2022年：营收同比降272%，净利润同比降2816%
  • 2023年Q1：营收同比增6558%，Q1净利润增长3805%

• 业务分析

  • 2022年，成型分子筛销量大增726%，毛利率下降主要受原材料成本上升影响。
  • 2023年一季度，盈利指标显著提升，得益于产能释放、产品优化及品牌提升。

• 市场动态

  • 锂盐价格大幅下跌，推动公司盈利修复。
  • 新能源需求疲软是价格下跌主因，对公司锂基分子筛业务有利。

• 发展战略

  • 持续推进国产替代，布局国内外产能。
  • 在建产能扩至世界前列，拓展催化剂等新业务。

• 财务预测

  • 2023-2025年收入预测： CAGR 44%，分别预计为14亿、17亿及21亿元。
  • 净利润预测： 约为32亿、46亿、59亿元，年复合增长率44%。

• 估值与评级

  • 给予公司股票“买入”评级。
  • 目标价1546元，2024年预期PE为20倍。
  • 当前PE已降至81倍，估值空间较大。

风险提示

• 在建项目进度风险
• 市场需求波动风险
• 国际业务布局的潜在风险