20211019-国金证券-建龙微纳-688357.SH-业绩超预期增长_看好长期空间_4页_1mb

报告摘要

建龙微纳 (688357.SH) 买入（维持评级）总结

公司概况

建龙微纳是一家专注于资源与环境研究的公司，主要业务涉及分子筛材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于能源化工和环境保护领域。公司股票代码为688357.SH，当前市场价格为187.79元人民币。

市场数据

总股本：0.58亿股
已上市流通A股：0.26亿股
总市值：108.58亿元
年内股价最高最低：191.64元 / 55.92元
沪深300指数：4875点
上证指数：3568点

业绩表现

根据公司发布的2021年三季报，建龙微纳在2021年前三季度实现收入6.07亿元，同比增长89.8%；归母净利润2亿元，同比增长113.9%。其中，三季度单季收入2.96亿元，归母净利润9878万元，业绩表现超预期。

经营分析

产能释放：2020年5月，公司4500吨制氧分子筛项目投产；2021年1月，9000吨高效制氢制氧成型分子筛项目进入生产调试阶段，下半年产能逐步释放。公司现有分子筛原粉、成型分子筛产能分别为4.3万吨/年和4.1万吨/年。
产品结构优化：公司积极拓展高附加值的催化类分子筛产品，包括煤化工、国六柴油车尾气处理等。
项目进展：公司计划推进泰国1.2万吨成型分子筛和吸附材料产业园三期1.2万吨分子筛原粉项目，进一步提升收入和业绩。

盈利预测与投资建议

2021-2023年归母净利润：2.9亿元、3.99亿元、5.47亿元（修正后）
EPS：6.5元、6.9元、9.5元
PE：37.5X、27.2X、19.8X
分析师维持“买入”评级，认为公司未来表现良好，具有长期增长潜力。

财务指标分析

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	406	452	934	1,293	1,745
营业收入增长率	7.34%	11.23%	106.86%	38.47%	34.93%
归母净利润（百万元）	86	127	290	399	547
归母净利润增长率	82.70%	48.10%	127.59%	37.50%	37.34%
摊薄每股收益（元）	1.487	2.203	5.014	6.894	9.468
ROE（归属母公司）	9.87%	13.07%	25.24%	28.72%	31.90%
P/E	31.91	29.07	37.46	27.24	19.83
P/B	3.15	3.80	9.45	7.82	6.33

风险提示

吸附类分子筛产能建设进度不及预期
催化类分子筛研发进度不及预期
医疗保健分子筛销量不及预期
汇率波动

投资评级分析

投资建议	一周内	一月内	二月内	三月内	六月内
买入	1	2	2	5	16
增持	2	2	3	7	0
中性	0	0	0	0	0
减持	0	0	0	0	0
评分	1.67	1.50	1.60	1.58	1.00

最终评分1.00对应“买入”评级，表明市场对建龙微纳的未来表现持积极态度。

投资评级说明

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

结论

建龙微纳在2021年表现出强劲的业绩增长，受益于产能释放和产品结构优化。公司积极布局催化类分子筛，拓展高附加值市场，未来成长空间广阔。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的盈利能力和增长潜力。然而，公司也面临一定的风险，包括产能建设进度、研发进展和汇率波动等。投资者应关注这些风险因素，并结合自身情况做出决策。

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