20220911-华安证券-物价周报_能源价格持续下跌_中游产品价格上涨_4页_617kb

能源价格持续下跌，中游产品价格上涨

核心内容概述

本周（2022年9月11日）大宗商品价格整体呈现震荡上行趋势，南华商品指数与南华工业品指数分别上涨2.2%和3.9%。其中，上游能源价格总体下跌，但部分品种价格跌幅收窄；中游产品价格普遍上涨，部分指标由负转正；下游方面，航运指数出现分化，农产品价格涨跌互现，猪粮比价继续走阔。

主要观点

上游：能源价格下跌，但跌幅收窄；部分工业品价格回升

• 原油天然气价格下跌：

  • 布伦特原油现货价报90.6美元/桶，环比下跌3.7%，跌幅较上上周缩窄1.6pct。
  • WTI原油现货价报83.5美元/桶，环比下跌3.5%，跌幅较前值缩窄2.8pct。
  • ICE天然气期货结算价收得378.3便士/色姆，环比下跌7.6%，跌幅较前值缩窄28.5pct。

• 煤炭价格变化：

  • 动力煤价格环比上涨6.5%，由负转正。
  • 焦煤价格环比下跌0.05%，跌幅较前值缩窄1.25pct。
  • 铁矿石价格指数（CIOPI）录得377.7点，环比上涨6.9%，由负转正，环比增速较前值提升15.0pct。

• 有色金属价格涨跌互现：

  • LME铜现货结算价上涨5.3%，由负转正，环比增速提升14.0pct。
  • LME铝现货结算价下跌1.3%，跌幅较前值缩窄6.2pct。
  • LME锌、镍、铅现货结算价均上涨，分别上涨2.5%、9.9%、1.5%。
  • LME锡现货结算价下跌1.8%。

中游：产品价格普遍上涨

• 钢材价格：

  • 钢材综合价格指数（CSPI）录得112.4点，环比下跌0.2%，跌幅较前值缩窄1.3pct。
  • 螺纹钢现货价格录得3,966元/吨，环比上涨1.2%，由负转正，环比增速较前值提升6.8pct。

• 纸浆与水泥价格：

  • 纸浆现货价格录得7,430元/吨，环比上涨2.6%，涨幅较前值扩大2.3pct。
  • 水泥价格指数录得167.9，环比上涨1.0%。
  • 玻璃期货结算价收于1,449元/吨，环比上涨0.6%。

下游：航运指数分化，农产品价格波动

• 航运指数：

  • 中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）录得2,723点，环比下跌3.8%，跌幅较前值扩大1.2pct。
  • 波罗的海干散货运价指数（BDI）录得1,213点，环比上涨11.7%，涨幅较前值扩大11.3pct。

• 农产品价格：

  • 农产品批发价格200指数录得131.3，环比上涨1.1%，涨幅较前值缩窄2.8pct。
  • 菜篮子产品批发价格200指数录得133.7，环比上涨1.3%，涨幅较前值缩窄3.3pct。
  • 28种重点监测蔬菜价格录得5.6元/公斤，环比上涨2.0%，涨幅较前值缩窄8.1pct。
  • 6种重点监测水果价格录得6.7元/公斤，环比下跌0.6%，跌幅与前值持平。

• 猪肉与猪粮比价：

  • 猪肉批发价格录得30.7元/公斤，环比上涨2.1%，涨幅较前值回落1.0pct。
  • 猪粮比价录得8.34，继续走阔。

关键信息

• 整体趋势：大宗商品价格整体回升，南华商品指数与南华工业品指数环比分别上涨2.2%和3.9%。
• 上游表现：原油、天然气价格下跌，但跌幅收窄；动力煤、铁矿石价格回升，由负转正。
• 中游表现：钢材、纸浆、水泥等产品价格普遍上涨，部分由负转正。
• 下游表现：航运指数分化，CCFI下跌而BDI上涨；农产品价格涨跌互现，猪粮比价继续走阔。
• 风险提示：疫情存在不确定性，基本面变化可能超预期。

投资评级说明

• 行业评级体系：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级体系：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

分析师与研究助理简介

• 首席分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。