20150914-信达证券-化工行业2015年第38周周报_化肥产品一枝独秀_能源价格再度下跌_40页_1mb

化工行业周报总结 - 2015年第38周

核心内容概览

本报告为2015年第38周化工行业周报，重点分析了农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油等板块的价格变动、比价分析及成本变化。整体来看，化肥产品表现突出，而能源价格持续下跌，给部分化工产品带来压力。

主要观点

农用化工

• 氮肥：尿素价格国际和国内均下跌，氯化铵价格上涨，硝酸铵价格稳定，合成氨价格上涨。
• 磷肥：国际磷肥价格涨跌不一，国内一铵价格上涨，二铵价格稳定。2015年全球钾肥需求回升，国内钾肥供应略显充裕，但价格仍有望上涨。
• 复合肥：硫基复合肥价格上涨，氯基复合肥价格不变。企业面临出货压力，但经销商备货积极性提高，有利于销量增长。
• 农药：草甘膦价格小幅波动，受致癌风波影响，市场需求疲软。原材料价格下跌导致产业链陷入循环下跌。

矿物化工

• 磷化工：国内外磷酸价格稳定，黄磷价格维持不变。高品位磷矿石需求稳定，供给冲击可能对市场产生影响。
• 氟化工：制冷剂R22价格稳定，氢氟酸市场平稳但需求有限。生产配额削减可能对行业造成一定影响。
• 有机硅及多晶硅：DMC价格平稳，多晶硅价格因国内产能扩张而有所回升。
• 锂产品：市场价格稳定，需求平稳。
• 镁产品：镁锭价格下跌，市场供过于求。

无机酸碱

• 氯碱化工：PVC价格下跌，烧碱价格稳定。供需失衡导致价格难有上涨动力。
• 三酸三碱：硫酸价格下跌，盐酸价格稳定，纯碱价格下跌，烧碱价格稳定。

煤化工

• 甲醇：价格涨跌不一，华东上涨，西北下跌。
• 醋酸：价格稳定，下游产品价格保持不变。
• 炭黑：价格稳定，部分企业价格略有调整。
• BDO：价格稳定，国内产能持续扩张。

原油

• 油价下跌：WTI油价下跌1.7%，布伦特原油下跌3.9%，天然气价格下跌0.4%。
• 风险提示：中东局势可能对油价造成干扰，但中期逻辑仍以油价下跌为基础。

关键信息

价格变化

• 尿素：国际价格下跌，国内价格下跌，山东尿素价格为1590元/吨。
• 氯化铵：国内价格上涨5.0%，四川和邦氯化铵价格为630元/吨。
• 磷肥：美国海湾DAP价格下跌1.1%，摩洛哥DAP价格上涨4.2%；国内一铵价格上涨2.4%，二铵价格不变。
• 钾肥：国内氯化钾价格上涨3.7%，天津青上硫酸钾价格大幅上涨14.3%。
• 复合肥：硫基复合肥价格上涨8.2%，氯基复合肥价格不变。
• 草甘膦：价格小幅波动，原粉价格上涨0.5%，但需求清淡。
• PVC：价格下跌，东部电石法价格为5260元/吨，西部自产电石法价格为5100元/吨。
• 烧碱：价格稳定，国内产能约3925.4万吨/年。
• 乙烯：价格上涨1.4%，电石价格下跌3.7%。
• 原油：WTI价格为45.92美元/吨，布伦特原油价格为48.89美元/吨。

成本分析

• 尿素：国内外成本差距变大，坑口尿素盈利区间变小。
• 磷肥：国内外价差缩小，国内磷矿石折价517元/吨，硫元素折价166元/吨。
• 钾肥：国内钾肥成本支撑增强，但进口钾存有库存。
• PVC：失去成本支撑，电石和乙烯价格下跌。
• 合成氨：国内外原料成本差距扩大，国内煤炭价格下跌。
• 甲醇：华东价格上涨，西北下跌，成本受原料影响。

产业动态

• 政策影响：化肥增值税复征导致尿素价格下跌，出口关税统一对磷肥出口有利。
• 产能变化：磷肥、钾肥、复合肥等板块产能持续扩大，对市场形成压力。
• 市场供需：PVC、烧碱、尿素等产品面临供过于求，需求清淡。
• 国际影响：国际尿素价格下跌，国内价格受地理优势支撑；国际磷肥价格涨跌不一，国内价格受出口政策影响。

重点关注

• 尿素：国内价格下跌，国际市场也呈下跌趋势，但国内具备地理优势。
• 磷肥：国内一铵价格上涨，二铵价格稳定，全球需求回升，国内供应略显充裕。
• 钾肥：国内价格上升，进口钾库存高位，但上涨幅度有限。
• 复合肥：硫基复合肥价格上涨，氯基价格不变，经销商备货积极性提高。
• 草甘膦：价格波动不大，市场需求疲软，受致癌风波影响。
• PVC：价格下跌，供需失衡，市场行情难有好转。
• 原油：油价下跌，天然气价格下跌，中东局势对油价干扰较大。

行业展望

• 化肥产品：继续看好其表现，尤其是复合肥和钾肥。
• 能源价格：继续下跌趋势，可能对相关产品形成压力。
• 农药产品：市场需求疲软，价格下跌，需关注原材料变化。
• PVC与烧碱：价格受供需影响，短期内难有明显上涨。
• 多晶硅：国内产能持续扩大，全球需求增加，价格有望回升。
• 有机硅：市场供过于求，价格维持稳定。

风险提示

• 中东局势可能对油价造成干扰。
• 原材料价格下跌可能对化工产品价格形成下行压力。
• 需求疲软可能影响部分化工产品市场表现。
• 产能过剩可能导致价格竞争加剧。

研究团队与联系方式

• 首席分析师：郭荆璞，执业编号：S1500510120013，联系电话：+86 10 63081257，邮箱：guojingpu@cindasc.com。
• 研究助理：刘栋，联系电话：+86 10 63081279，邮箱：liudong@cindasc.com。
• 重点覆盖公司：盐湖股份、烟台万华、华昌化工、扬农化工、神马股份、云天化、天科股份、碧水源、中国化学、中化国际等。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

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