20240416-天风证券-食品饮料行业酒水饮料周报_批价阶段波动不改平稳趋势_关注财报季催化_14页_1mb

报告摘要

食品饮料行业研究周报总结（2024年4月16日）

市场表现回顾

本周（4月8日-4月12日），食品饮料板块整体表现疲软，沪深300指数下跌258%，酒水饮料子板块下跌642%。白酒板块领跌，具体个股中，贵州茅台、金徽酒、今世缘跌幅居前（分别为-473%、-472%和-463%），而五粮液、酒鬼酒、泸州老窖跌幅更大（分别为-913%、-1073%和-1127%）。啤酒板块也大幅回调，燕京啤酒、青岛啤酒股份跌幅超过1%，而其他酒类如张裕A、会稽山等则出现小幅上涨。这主要受3月CPI回落引发的需求担忧影响。

周观点更新

白酒行业方面，茅台批价阶段性波动但行业运行平稳。上半周飞天茅台批价回落担忧导致板块大幅回调，但实际成交价稳定且动销正常。分析师预期，随着下半周批价回升及24年Q1业绩催化，中证白酒10年市盈率分位数仅为24.4%，估值偏低，建议关注业绩超预期企业（如贵州茅台、山西汾酒）及分红率提升的机会。投资主线包括业绩稳定性（茅台、汾酒、泸州老窖、古井贡酒）、潜在改革（五粮液）和beta概念（酒鬼酒、舍得酒业）。

啤酒板块面临调整，但Q2进入旺季备货阶段，奥运会催化及大麦成本下降有望带来反弹。燕京啤酒、重庆啤酒等龙头公司被建议在调整中布局。

核心数据与动态

批价数据：本周24年茅台批价2825元（原价），普五批价960元，国窖1573批价保持稳定，显示高端酒市场价格秩序良好。
公司动态：贵州茅台推出巽风酒（375毫升，1498元/瓶），计划量有限，未扰动现有价格体系；舍得酒业强调品牌文化与科技创新，推动全国化布局；青岛啤酒2024年策略聚焦中高端产品和促销活动。
重要数据：沪深300市盈率分位数低位，北向资金10日净流出显著，食品饮料板块估值整体合理偏低。
风险提示：供过于求、食品安全、需求疲软及产品同质化竞争等风险需关注。