20240819-天风证券-食品饮料行业酒水饮料周报_迎驾贡酒Q2利润超预期_季报催化持续_14页_1mb

食品饮料行业研究周报总结报告

行情回顾

• 本周市场表现（8月12日-8月16日）：
  沪深300指数上涨0.42%，食品饮料板块下跌18.8%，白酒板块下跌17.1%。
  • 白酒板块个股分化明显，贵州茅台下跌3.9%，业际特、口子窖分别下跌10.9%、11.6%；跌幅后五的是山西汾酒、古井贡酒等。
  • 啤酒板块跌幅最大，达-40.1%，受到重啤中报利润下滑影响。

重点板块分析

白酒板块

1. 基本面表现：
   • 迎驾贡酒：24Q2净利润增速29%，受益于洞藏系列高增长及费用率下降。
   • 今世缘：Q2收入/净利润增速分别为22%/17%，盈利稳定性显著。
2. 催化剂：
   • 8月中下旬企业业绩披露超预期、茅台批价拉动力、双节动销情况或推动板块反弹。
3. 投资建议：
   • 短期关注业绩超预期个股和“低估值+双节催化”下的弹性机会，中线推荐山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒。

啤酒板块

• 重啤中报引发调整：Q2吨价下降7%，利润下滑6%，担忧超半年报沽压。
• 数据压力：7月全国啤酒产量同比下降10%，但中报显示7-8月赛事活动+成本下降可能带动改善。

核心产品批价（8月）

• 飞天茅台（散/原）批价：2,450/2,785元，同比+15/+85元。
• 普五（八代）价格保持在960元不变。
• 国窖1573批价870元，持平。

投资建议

1. 短期：
   关注板块波段机会与业绩超预期个股，如舍得酒业、水井坊等β指标标的。
2. 中长期：
   优选基本面稳健、估值具性价比的酒企，如汾酒、古井贡酒等次高端，高端酒代表茅台、五粮液、泸州老窖。

风险提示

1. 供过于求导致需求消化风险；
2. 食品安全与政策监管风险上升；
3. 商务动销疲软与白酒需求复苏早晚；
4. 行业同质化加剧，创新能力不足。