食品饮料行业周报总结
核心内容概述
本报告聚焦于2024年4月1日至4月5日期间食品饮料行业的市场表现、板块观点、酒企动态及投资建议。整体来看，白酒板块表现优于大盘，部分酒企因业绩预期差或成本红利释放而表现突出，同时行业面临一定的风险因素。
市场表现
- 沪深300指数：本周上涨 $+0.86%$
- 食品饮料板块：本周上涨 $+1.30%$
- 白酒板块：本周上涨 $+1.38%$
白酒板块涨跌幅前五
白酒板块涨跌幅后五
酒水饮料板块涨跌幅前五
| 证券简称 |
涨跌幅 |
| 百润股份 |
$+21.16%$ |
| 海融科技 |
$+13.03%$ |
| 一鸣食品 |
$+13.00%$ |
| 品渥食品 |
$+10.16%$ |
| 熊猫乳品 |
$+8.35%$ |
酒水饮料板块涨跌幅后五
| 证券简称 |
涨跌幅 |
| *ST 莫高 |
$-1.17%$ |
| 伊力特 |
$-1.18%$ |
| 燕塘乳业 |
$-1.90%$ |
| 青岛啤酒 |
$-3.08%$ |
| 李子园 |
$-3.13%$ |
周观点更新
白酒板块
- 贵州茅台2023年年报超预期，有望带动板块行情。
- 预计24Q1高端酒和部分区域酒业绩表现良好。
- 白酒行业进入年报/一季报披露期，部分酒企存在业绩预期差机会。
- 中证白酒5年、10年市盈率分位数分别为 $4.33%$ 和 $30.06%$，处于合理偏低水位。
啤酒板块
- Q2将进入旺季前备货和上新阶段。
- 7-8月奥运会将带来催化效应。
- 澳麦双反取消或将释放成本红利。
- 建议关注青岛啤酒、重庆啤酒等。
核心产品批价
| 产品名称 |
批价（元） |
周变动 |
| 茅台（原） |
2860 |
-30 |
| 茅台（散） |
2615 |
-20 |
| 普五（八代） |
965 |
0 |
| 国窖1573 |
875 |
0 |
板块投资建议
在平β假设下，分析师建议关注以下三条投资主线：
- 业绩稳定性：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒等。
- 潜在改革主线：五粮液等。
- β主线：酒鬼酒、舍得酒业、水井坊等。
风险提示
- 供过于求：白酒供给远超市场需求，动销困难。
- 食品安全风险：政策对白酒安全和环保要求提高，影响消费者信心。
- 需求疲软：经济增长放缓，禁酒令影响商务用酒需求。
- 市场同质化竞争加剧：行业产品差异化不足，竞争激烈，未来市场份额争夺存在挑战。
重要酒企动态
- 贵州茅台：2023年营业总收入1505.6亿元，同比增长 $+18.04%$；归母净利润747.34亿元，同比增长 $+19.16%$。23Q4数据同样表现强劲。
- 洋河股份：4月2日召开临时股东大会，张联东连任董事长，钟雨当选副董事长兼总裁，董事会扩容至11名董事。
- 伊力特：控股股东增持计划进展，累计增持4,944,750股，占总股本1.0476%。
- 水井坊：累计回购股份152.44万股，支付金额7509.54万元。
- 口子窖：回购股份530,000股，支付资金22,495,276元。
- 舍得酒业：回购股份1,416,431股，支付资金108,924,161.53元。
- 金徽酒：计划回购股份，金额不低于1亿元，上限2亿元。
- 岩石股份：计划回购股份，金额不低于6,000万元，上限1亿元。
北向资金动态
- 北向资金净买入减少，食品饮料板块净买入排名第25位。
- 截至4月3日，累计净买入18326.32亿元，4月2日至3日净流出38.93亿元。
- 北向资金增持较多的个股包括：贵州茅台（+0.13pct）、重庆啤酒（+0.13pct）等。
估值情况
- 截至2024年4月5日，食品饮料板块动态市盈率为25倍，位于一级行业第14位。
- 各子板块市盈率：
- 其他酒类：36.74倍
- 啤酒：28.91倍
- 白酒：25.53倍
- 软饮料：25.31倍
- 乳品：18.10倍
行业数据跟踪
- 成本指标：白砂糖、猪肉、大豆、糖蜜、大麦、豆粕、生鲜乳、牛奶、酸奶价格均有波动，部分价格环比下降。
- 白酒价格：茅台、普五、国窖1573批价稳定。
- 啤酒及葡萄酒：啤酒产量及进口量走势平稳，葡萄酒价格和产量略有波动。
- 乳业：生鲜乳、牛奶、酸奶价格均呈下降趋势。
附：分析师信息
- 吴立：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
- 何宇航：分析师，SAC执业证书编号：S1110523090002，邮箱：heyuhang@tfzq.com
- 唐家全：分析师，SAC执业证书编号：S1110523110003，邮箱：tangjiaquan@tfzq.com
