20250312-交银国际证券-小鹏汽车-W-09868.HK-产品大年_受惠智驾普及_维持买入_5页_479kb

小鹏汽车 (9868 HK) 详细总结

核心内容

小鹏汽车（9868 HK）在2025年迎来产品大年，计划发布多款新车及改款车型，包括2025款G6和G9，以及后续的G7、Mona M03 Max和X9增程版等。公司通过产品力提升和智能化布局，有望实现销量增长，同时提升估值中枢。

主要观点

• 产品升级：2025款G6和G9发布在即，产品力全面升级，包括外观、内饰、智能驾驶及性能方面的改进。G6新增六种车身颜色及黑武士涂装，G9采用新设计语言，强化运动感。
• 智能驾驶普及：小鹏取消激光雷达，采用纯视觉方案，提升高阶智驾功能的普及率，推动销量增长。
• 性价比策略：公司延续成功的性价比定价策略，将高阶智驾与超充技术下探至10-15万元人民币级车型，增强市场竞争力。
• 销量预期：预计2025年销量同比增长133%至44万辆，周销量已超越理想成为新势力第一。
• 盈利预测上调：基于新车发布和智驾普及，交银国际上调2025年销量预测至44万辆，并认为公司下半年季度盈利有望转正。
• 目标价与评级：交银国际将小鹏汽车目标价上调至134.69港元，对应2.5倍市销率，维持“买入”评级。

关键信息

股票信息

• 收盘价：港元97.45
• 目标价：港元134.69
• 潜在涨幅：+38.2%
• 发布日期：2025年3月12日
• 评级：买入

财务预测（单位：百万人民币）

股票表现

• 52周高位：97.45港元
• 52周低位：26.05港元
• 市值：150,811.67百万港元
• 日均成交量：42.08百万
• 年初至今变化：+108.90%
• 200天平均价：51.63港元

个股评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。

行业评级定义

• 领先：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数具吸引力。
• 同步：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。
• 落后：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。

评级披露

本报告由交银国际发布，分析员对小鹏汽车的评级为“买入”，并声明其观点与薪酬、财务利益无直接或间接关系。

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