20221121-华联期货-PVC周报_基本面变化不大_延续偏弱震荡_6页_880kb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现偏弱震荡态势，价格波动不大，主要受供需关系及外围市场影响。上游开工率小幅回升，但整体仍低于同期水平，部分企业仍在检修中。下游需求表现分化，南方地区相对较好，北方则因季节性因素及房地产下行周期影响需求疲软。社会库存继续去化，但同比大幅增加，反映出市场长期疲软。电石价格稳定，企业利润有所改善但亏损仍较大，乙-电价差扩大，整体市场驱动不足。

主要观点

• 价格走势：上周PVC盘面偏弱窄幅震荡。
• 供应端：上游开工率回升，但总体仍偏弱，部分装置降负荷运行。
• 需求端：下游企业开工分化，南方地区好于北方，房地产下行抑制内需。
• 库存状态：社会库存环比下降，但同比大幅增加，去库主要因运输受阻。
• 外围影响：外围黑色系整体偏强，对PVC有一定支撑作用。

操作建议

• 技术面：01合约仍在5500-6000区间运行。
• 操作策略：建议在未出现有效突破前，仍以区间操作为主，谨慎对待趋势性机会。

重点监测点

基本面分析

1. 供应

• 上游开工率：69.59%，环比+1.55%，同比-5.75%。
• 电石法开工率：66.86%，环比+0.04%，同比-9.09%。
• 乙烯法开工率：79.15%，环比+6.82%，同比+5.52%。
• 检修情况：上周检修损失量为17.2万吨，环比下降3.4%，同比上升15.6%。多数企业检修已恢复，部分仍在恢复中。

2. 需求

• 下游开工：整体环比-1.45%，同比-2.08%。
• 软制品：环比-0.46%。
• 硬制品：环比-1.52%。
• 需求特点：南方地区部分企业提负备库存，北方需求偏弱。

3. 库存

• 社会库存：环比-2.81%，同比+95.89%。
• 区域库存：
  • 华东：环比-2.31%，同比+102.14%。
  • 华南：环比-4.84%，同比+73.53%。
• 库存去化原因：部分上游运输受阻，库存去化压力有所缓解。
• 上游库存：库存天数有所回升，显示供应端压力增加。

4. 利润与价差

• 电石价格：乌海地区主流贸易价3600元/吨附近，价格偏稳。
• 电石法利润：继续减亏，但亏损仍较大。
• 乙烯法利润：接近盈亏边缘。
• 乙-电价差：环比扩大，显示乙烯法成本优势。
• 基差：环比小幅收窄，整体驱动不足。

图表说明

• 图1：PVC上游开工率趋势图。
• 图2：PVC周度检修量变化图。
• 图3：PVC下游开工率分布图。
• 图4：PVC下游开工率趋势图。
• 图5：社会库存变化图。
• 图6：上游企业在库库存天数变化图。
• 图7：电石各地采购价格分布图。
• 图8：PVC利润变化图。
• 图9：PVC乙-电价差趋势图。
• 图10：PVC基差变化图。

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